海航当当“联姻”迟迟未有进展 收购是否产生变数？

海航科技（600751，SH）今年3月公布收购标的当当、4月上旬确定75亿元初步估值的连串动作，一度让业界颇为关注。按照上市公司此前发布的公告，本次交易完成后，二者可以进行产业链的深度整合。

不过，记者注意到，历时半年，曾被称为“中国亚马逊”的当当和海航系旗下企业海航科技的“联姻”迟迟未有明显进展。上交所原本要求海航科技在6月6日回复的二次问询函至今未有回复，而消息则显示，当当网市场副总裁阚敏称，收购一事目前的状态是“一拖再拖”，暂未有明确定论。

那么，海航科技收购当当一事是否会产生变数？这显然是业界十分想知道的答案。

面对上交所二次问询却一再延期

2018年4月12日，海航科技披露的重大资产重组预案显示，拟以暂定75亿元的价格购买北京当当网信息技术有限公司100%股权及北京当当科文电子商务有限公司100%股权（以下简称标的资产或当当）。而当当网方面在4月11日通过微博表示，当当与天海投资（即海航科技，时名天海投资）已经签约，文件已经提交，等待相关部门审核。

值得注意的是，按照标的资产3178.93万元的净资产账面价值计算，此次75亿元估值溢价约234倍。海航科技将以发行股份的方式支付40.6亿元，以现金方式支付34.4亿元。除此之外，不就标的资产业绩做承诺或补偿也成为投资者关注的焦点之一。

即便估值较高，但海航科技仍对于这笔交易颇为看好。彼时海航科技公告显示，本次交易完成后，可以进行产业链的深度整合，在IT产品分销业务、仓储与物流业务、互联网金融业务、云集市及云计算业务等多方面产生良好的协同效应。

虽然一经公告便成为媒体关注的热点，但这笔“买卖”进展却未能一帆风顺。期间，海航科技应上交所的要求，在2018年5月28日召开媒体说明会。此外，海航科技接连两次收到上交所的问询函。在4月24日的问询函中，上交所分别就标的产权情况、估值增值率合理性、标的盈利模式等作出问询。在海航科技回复完上述问题后的6月1日，上交所又发出了二次问询函，分别就海航科技两笔合计42.7亿美元长期贷款是否对交易造成影响、标的资产过户是否存在实质性法律障碍、交易估值大幅增加是否损害上市公司利益等作出问询。

值得注意的是，对于这份上交所要求在2018年6月6日之前回复的二次问询函，海航科技迟迟未能回复，并先后发布多则延期回复公告。最近一次9月13日延期回复的理由为：“本次重大资产重组自2018年1月启动至今历时较长，目前相关外部条件发生变化，继续推进本次重组面临较大的不确定因素。”

失落的巨头：从纽交所到“卖身”海航系

事实上，这笔交易备受关注，除了交易估值较高，也和当当的历史延革有关。

当当网以图书线上商城起家，曾被称为“中国的亚马逊”。然而，作为国内成立最早、上市最早的电商，当当并没有发展成中国电商的龙头。

此前，向当当抛出橄榄枝的不止海航科技一家。据多家媒体报道，早在2004年亚马逊欲与当当网牵手，但最后未果。此后，当当网因占股比例等问题错失和百度、腾讯巨头的联姻机会。直至此前，海航科技发布公告，才意味着当当“名花有主”。

1999年，李国庆、俞渝夫妇创办当当网。随后，2010年底当当网在美国纽交所上市成功，成为中国首家在美上市的B2C网上商城，市值一度超过26亿美元。然而，2016年当当网完成私有化退市，市值仅为5.46亿美元。如今当当拟以75亿元出售给海航系公司海航科技，电子商务研究中心主任曹磊接受记者采访时表示，当当今后最大发力方向应该是跨境进口电商，海航科技收购当当意在利于用户资源打通综合性平台，实现资源整合及变现。

虽然一直未能公布进展，但海航科技显然未放弃对于当当的收购。在海航科技8月31日公布的2018年半年报中，曾提到“公司目前正积极推动与当当网的重大资产重组。如果本次重大资产重组获得监管部门的批准，公司将进一步推动当当网与公司现有业务的深度融合，发挥更大的协同效应，推动公司业务转型及业务创新，增强持续经营能力。”此外，在半年报中，海航科技也提道，本次重大资产重组能否取得公司股东大会批准、通过商务部反垄断核查、中国证监会审核通过以及最终取得中国证监会核准的时间存在不确定性。

而据近日报道，这笔备受热议、但一拖再拖的交易案即将面临流产。36氪就海航收购当当网流产一事求证了当当网市场副总裁阚敏。阚敏表示，收购一事目前的状态是“一拖再拖”，暂未有明确定论，估计最近一两周会有结果。

就上述相关情况，海航科技方面向记者回复称，“披露重组预案以来，公司一直按照监管要求积极开展相关工作。后续将依法合规披露重组事项进展，请以公告为准”。而当当方面则向记者表示，“一切以上市公司和当当公告为准。”截至发稿前，海航科技和当当方面，未公开披露交易进一步信息。

曹磊表示，海航科技在决定收购当当后，对于相关板块进行了一系列的整合和展望，希望借助当当的用户基础等方面的优势进一步抓住电商和互联网红利。如果此次收购搁浅，将会对此前海航科技预期的产业协同效应产生一定不利影响。