A股市场重心持续下移 多空局势有望改善

上周A股市场重心持续下移。上周五上证指数击穿了2700点支撑，最低探至2691.02点。不过，随着金融股企稳，市场恐慌氛围有所缓解，跌停板家数减少，指数随之反抽，上证指数2700点失而复得。

我们认为，短线A股有望进入情绪恢复期。

市场情绪有所缓和

近期A股市场走势的确较为疲软。股权质押平仓的信息渐趋增多，导致闪崩个股不断涌现，加剧了投资者的担忧情绪。因此，现金流情况不佳、控股股东质押率较高的个股抛压较重，放大了市场的调整压力。

不过，上周这些压力似乎有些缓解。保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度等政策导向，释放出呵护市场的暖意。在此背景下，市场情绪有所缓和。同时，人民币汇率上周末开始进入稳定期，也为A股企稳提供了一定的外在条件。

与此同时，上市公司大股东、高管也开始行动，减持公告开始减少，回购、增持的信息迅速增多。这一减一增，显示A股多空力量正在发生微妙变化。一方面，空头抛压有所减缓，筹码渐趋锁定。另一方面，多头尝试性买盘开始出现，上市公司回购、大股东及高管增持均是较为典型的买盘力量。在此背景下，上证指数上周五出现了破位反抽的K线形态，投资者情绪有所缓和。

多空局势有望改善

当然，目前A股市场仍处在调整周期中，投资者情绪虽然有所缓和，但整个市场氛围仍乍暖还寒。因此，短线市场仍然会有波动，甚至不排除上证指数盘中再度挑战2700点的可能性。

但是，考虑到中国经济强大的韧性，未来A股市场仍然大有希望。经济韧性主要来源于两点：一是全产业链的工业体系。随着我国科学技术不断发展、进步、创新，产业配套体系进一步完善，经济转型、增长的潜能有望再度释放出来。二是我国有着巨大人口基数，中等收入人群的消费能力，统一的商品市场，这些都是我国经济增长的核心竞争优势。

综上所述，当前A股市场已经较为充分地反映了大多数外围干扰因素的冲击。A股指数进入三、四年来的低点区域，估值进入历史低位区域，市盈率中位也击穿了30倍市盈率，当前A股已经具备了构筑中短期底部的可能性。中国经济的巨大韧性、平稳的发展环境，给A股市场奠定了较为乐观的基础。我们判断，A股目前估值低企、发展前景乐观，中长线资金有进一步加仓的冲动，A股市场多空角逐的格局有望迅速改善。

在实际操作中，建议投资者一方面控制仓位，保持一定的现金，以获得更多主动权；另一方面可积极调整仓位结构。配置上可关注以下两个方向：一是满足人民美好生活的相关产业链，如化妆品、中高端食品饮料产业链、创新药、影视传媒等。二是产业升级相关领域，如芯片、物联网、光通讯等为代表的5G产业链等。