外资加速“抄底”A股 拥抱业绩稳定增长公司（2）

拥抱业绩稳定增长公司

“投资者心里要有一杆秤，不管市场怎么波动，要知道关键的时刻应该做什么，理由是什么，只要这个理由长期成立，就应该坚持下去。”施斌认为，作为基金经理，要为投资者做最正确的事情。在目前形势下，就是要找出能够长期持续增长的企业。

施斌认为，目前在一些高速增长的行业里布局龙头公司，给予合理预期增长，比如每年15%到20%，在他看来，找到这样的公司并不难。

石锋资产的投研人士认为，无论是金融去杠杆还是海外不确定性因素，给市场带来的影响都是暂时的。中国经济自身有着很强的纵深度，在外部约束带来变化时，中国经济都会自身进行调节，当然处在调节中时，对资本市场来说是最痛苦的时刻。

“这对我们的选股提出了更高的要求，必须要去选取更稳定的行业、更具竞争力的龙头公司、更优秀的盈利模式。这样，在渡过阵痛期后，这些优秀的公司将会获得更大的市场份额、更健康的市场结构和更加强健的报表系统，股价也会不断创出新高。”

据了解，进入6月份以来，石锋资产已经在一定幅度上调整了仓位，以应对6月份的资金紧张。在选股上特别注重上市公司的现金流，以及回避股东高质押率的上市公司。投资布局而言，以国内消费为主的公司，回避海外波动带来的风险。

“A股会继续呈现二元世界。”源乐晟认为，绩差股的出清、龙头公司的溢价其实是好事，是对过于偏重资本运作而荒于主业经营的公司的惩罚，是对认认真真踏踏实实干实业的企业家的奖励。在其看来，估值低、现金流好、竞争力强、享受行业集中度上升的个股会继续享受“慢牛”。而很多高估值、高杠杆的企业，很可能在未来一两年中倒掉。

富达国际股票基金经理周文群表示，看好国内消费对经济的拉动。在其看来，国内消费市场依然稳健，纺织服装、化妆品，包括食品饮料各个级别的消费上，都能看到不错的表现。无论消费升级还是三、四线市场中低端消费的恢复，各个层面的消费都在发生比较积极的变化。

周文群指出，消费也是一个为经济提供中流砥柱作用的角色。特别是今年还需要通过扩大内需来应对外需增长的不确定性，事实上，消费已成为支持中国经济增长的非常主要的动力。

惠理集团投资董事兼中国业务主管余小波也认为，中国内地近14亿人口的消费能力及消费升级将产生较为旺盛的消费需求，看好大消费行业，包括消费、医疗及科技公司等。在他看来，投资本质的核心是所投公司的产品或者商业模式是否被消费者接受，而上述行业距离终端消费者较近，能够拥有持续稳定的现金流。

新经济占比有望提升

作为投资者，最应该注重长期的驱动因素，对股市而言，最重要的就是关注公司盈利能否持续增长。

从股市的发展历史来看，最终股价都是与公司的基本面高度相关的。为什么美国演绎了标普500的长牛？施斌认为，标普500的很多公司经过了几十年、上百年的的增长，已经成为行业的领先企业了，未来中国也会出现这样的公司。

事实上，中国好公司越来越多。从基本面的角度看股市，施斌认为，10年以前长期可投的公司数量是有限的，如今值得长期投资的公司数量已大量增加。对公司质地已经有了判断之后，无非就是估值的问题。有些公司很好，但是估值不太合理，可以等到合理的位置再参与，这样的投资才能获得比较好的回报。

此外，宏观的因素会对整个市场产生影响，但同时情绪变化也加剧了这一影响，导致了股市的波动。但市场调整对一些非常好的公司是机会。单从A股市场来看，施斌认为，有些企业估值似乎相对较高，但如果对标全球同类公司，估值并不高。而中国的一些企业增长空间更大，因为还没有走向全球。

就长期而言，施斌看好中国经济长期表现。他认为，很多结构性的因素、结构性的变化会持续，新经济的比例会越来越高。

“未来一些企业走向世界，获得更广阔增长空间，有成为全球领导型企业的机会。同时，在各种各样不同的新领域出现新的龙头公司的概率也越来越大，越来越高。”从这个角度来讲，施斌认为，可投资的机会越来越多。

他认为，中国股市受基本面驱动因素会越来越强。以前中国股市受政策驱动较为明显，从去年开始，A股市场受基本面驱动的情况越来越明显，而这不止是去年一年的现象，会长期存在，因为投资者结构在发生变化。海外投资者大部分是机构投资者，大多以基本面驱动作为其投资理念。

从行业来看，施斌对很多行业持续看好。他认为，在老龄化趋势下，养老、医疗会获益，医疗行业是万里长征刚起步，未来还有很大的空间。此外，有很多跟互联网相关的行业，中国领先于全球。中国在制造价值链中越来越往高附加值攀升，像华为、小米、OPPO、VIVO的手机跟苹果手机比差距越来越小，以及大疆无人机占全球市场的60%，以前都是很难想象的。所以中国的高附加值产品将越来越多，新经济的表现也越来越强，都是正在发生的事实。

望正资本也表示，会重点关注科技和新兴制造业细分方向，认为A股市场中科技和新兴制造业板块有望走出长期结构性牛市。