小米将于7月9日挂牌上市 计划全球发售21.8亿股

昨日，小米启动港股IPO路演。据披露，小米计划全球发售21.8亿股，招股价为17至22港元/股，另设15%超额配售权。按日程，启动国际配售后，小米预期于6月25日（下周一）面向个人投资者公开招股，7月9日在港交所主板挂牌。

最高募资额或达551亿港元

作为港股首只“同股不同权”的新股，小米的IPO可谓万众瞩目。21日，逾300名投资者出席了小米在港岛香格里拉大酒店举行的投资者推介会，场面火爆。

据最新的招股文件，小米计划全球发售21.8亿股，其中95%配售给国际投资者，约20.7亿股；5%在港公开发售，约1.1亿股。招股价17至22港元/股，对应募资额371亿至480亿港元；若15%的超额配售权获行使，则募资额上限有望达到551亿港元，使之有机会成为继邮储银行后，港股市场募资规模最大的新股。

值得注意的是，小米拟发售的21.8亿股中，65.3%（约14.2亿股）为新股，34.7%（约7.6亿股）为旧股。另外，在超额配售权部分，有38.7%（约1.26亿股）为旧股。这意味着，算上超额配售权部分，原股东拟借本次IPO最多出售8.86亿股旧股，套现194亿港元（按22港元/股计算）。

据有意参与配售的机构人士透露，拟出售旧股的股东包括晨兴集团、刘德、洪锋、黎万强等。其中，晨兴是从第一轮融资便开始参与的创投机构，目前持股17.19%；刘德是小米负责IoT及生活消费产品业务的联合创始人、高级副总裁；洪锋是负责小米MIUI平台及小米移动互联网和互联网金融业务的联合创始人、高级副总裁；黎万强则是负责品牌、市场及公关的联合创始人、高级副总裁及品牌战略官。

据了解，作为大股东及高级管理人员，他们手上的剩余股份在小米上市后均会禁售一年。

已敲定7家基石投资者

承销商的销售文件还显示，小米已引入7名基石投资者，他们合计认购5.48亿美元（约42.74亿港元）股份。其中，中投中财娱乐认购1.92亿美元；中国移动、高通各认购1亿美元；国开开元认购6600万美元；保利集团认购3200万美元；顺丰和招商局集团分别认购3000万美元和2800万美元。

据了解，这7家基石投资者是从30多家机构中选出的，他们在产业布局、全球化、物联网、贸易物流等领域和小米有深度合作前景，与小米的战略协同效应比较明显。他们均接受小米700亿美元的上限估值。

根据招股销售文件，本次全球发售仅分配了5%的股份供港股散户投资者认购，即便公开认购非常火爆触发回拨机制，公开发售占比最多也只能升至10%，远低于其他大型新股的20%。

小米的销售文件称，若公开发售认购额超出拟发售股份数量的15倍，但不到50倍，则触发回拨机制，公开发售占比会由5%升至7%；若超额认购倍数在50倍至100倍，则公开发售占比会升至9%；若超购100倍以上，则公开发售最多升至10%。

信诚证券联席董事张智威认为，公开发售占比低，一来可减少上市后股价波动，二来也可吸引更多机构投资者参与。这对招股表现及上市后股价表现，都有支撑。

投行热议小米估值

经投行人士测算，根据小米17至22港元/股的招股价，其上市后市值区间为540亿至700亿美元，IPO指导价格区间对应的该公司估值为2019年预测市盈率22.7倍至29.9倍。这个定价区间低于高盛、摩根士丹利、摩根大通、中信里昂证券、瑞信等机构给出的800亿至940亿美元的估值。有市场人士称，这或为小米上市后留足上涨空间。

国泰君安国际最新研报指出，美国的苹果公司及韩国的三星电子市值对应2019年预测市盈率分别约为16倍和6倍，而我国两大互联网龙头阿里巴巴、腾讯市值对应2019年预测市盈率分别约为34倍和37倍。分析人士指出，小米到底“贵不贵”，关键还要看小米到底是应该对标智能硬件公司，还是应该对标互联网公司。

小米创始人雷军在招股书中指出，小米不是单纯的硬件公司，而是一家创新驱动的互联网公司。据披露，截至2018年3月，小米MIUI系统拥有1.9亿月活用户。招股书同时显示，小米2015年至2017年来自智能手机的销售收入分别为537亿元、488亿元和806亿元，占总收入比例分别为80.4%、71.3%和70.3%；而互联网服务业务在总收入中的占比则从2016年的9.6%降至2017年的8.6%。