通货膨胀虽大幅改善 欧央行制定中长期政策并非易事

针对欧洲央行14日公布的政策决定，道富集团认为，欧洲央行制定中长期政策并非易事，欧元区核心通胀率距离该央行“低于但接近2％”的目标仍有较大距离，预计该行在2019年9月前不会有第一次加息。

道富环球市场欧洲、中东及非洲宏观策略主管TimothyGraf表示，“除利率前瞻性指引较为‘鸽派’外，欧洲央行并未拉响警报和产生太多市场意外。在此次会议前，市场已经预计欧洲央行将在今年的某个时段逐渐退出量化宽松政策，而我们现在已经确定量化宽松政策将在12月结束。”

展望未来，他表示，欧洲央行制定中长期政策并非易事。目前经济增长和通货膨胀已经大幅改善，但仍需更多的证据以证明第一季度放缓是暂时的。就此而言，核心通货膨胀率距离欧洲央行“低于但接近2％”的目标仍有较大距离。道富环球投资管理主动型固定收益投资组合经理BrendanLardner表示，欧洲央行的消息有多重意义。

具体而言，央行决策者决定在今年年底前减少资产购买的计划与其近期的声明相得益彰。欧洲央行显然愿意忽略近期欧元区增长疲软的数据，而将重点放在通胀前景上，而其预测数据上调表明，通胀前景有所改善。欧洲央行认为，这已经达到了结束量化宽松的标准。

此外，欧洲央行希望尽早结束其资产购买计划，以免购买计划的调整被看作是出于政治考虑。而欧洲央行也表明2019年夏季之前利率将维持不变。BrendanLardner认为，这或许暗示，2019年9月前将不会有第一次加息，这比市场预期的时间稍晚一点。针对新政策，初期的市场反应将是欧元走弱和核心债券收益率下跌。