资金风险偏好降低 关注二线医药等消费品种

周三大盘低开后反抽缺口不过，重新震荡向下，盘中有多次抵抗动作，但无奈中小创个股午后杀跌，带动市场人气回落。盘面上，环境保护、旅游、文教休闲等品种涨幅居前，酿酒、保险、家用电器等品种跌幅居前。值得关注的是在创业板个股在连续反弹后受阻，不少高位创业板个股筹码开始松动，资金风险偏好进一步降低，更多转为深入挖掘低位品种。

创业板指数60分钟图近期经过连续大幅反弹，已经接近前期下降趋势压力线附近，上一次这里遭遇较大抛压，这次V型反转上来一次性冲过的概率较低。不排除接下来创业板指数会在这个位置出现高位震荡走势。由于创业板指数日线和周线的中期趋势仍未完全反转，因此，短期涨幅过大的创业板个股都需要耐心等待低吸时机。对于前期没有跟上电子科技品种的投资者，这次震荡中逆势扛跌的品种后市是关注的重点，但从短线操作来讲，都要管得住手和多一分耐心。

大盘经过连续调整，以上证50中的银行股为首的权重板块估值已经相对偏低，场外资金不时在盘中对此类品种显示出关注情绪，银行板块是否能够率先于大盘止跌企稳呢？从近期银行业进入资管新时代的各项政策可以看出：

1、资管新规（征求意见稿）要求银行理财业务以子公司模式运营，目前看有27家银行需设立资管子公司。2017年11月下发的资管新规（征求意见稿）则明确要求主营业务不包括资管业务且具备证券投资基金托管资质的商业银行应设立资产管理子公司，目前看具备资质的银行共有27家。

2、理财业务经营相对规范的银行或走在行业前列，其余银行亦在主动调整业务结构。光大银行和中信银行曾在2015年宣称筹备设立资管子公司，而招商银行则是资管新规（征求意见稿）下发后首家宣布将成立资管子公司的银行，具有标志性意义。

3、开启商业银行财富管理业务高质量发展之路，具体经营模式有待监管审批。成立资管子公司一方面有助银行真正实现表内外业务的风险隔离、打破刚兑，另一方面有助银行理财业务市场化和专业化运营，分享财富管理行业的成长红利。运作模式上，可能会借鉴公募基金、保险资管的方式，但具体细则有待监管确定，如资本与风险管理要求、产品发行门槛、是否拥有二级市场的独立交易席位等。

4、理财行业竞争格局将重塑，具备客群、渠道以及资产配置能力的银行更具优势。新资管时代来临，资管机构差异化经营进一步深化，大类资产配置能力亟待增强，在此过程中行业竞争格局有望重塑，集中度或将提升。

随着年报披露集中期业绩和分红表现明朗化，银行的高分红优势就会产生吸引力，加上两会后金融改革与监管措施可能陆续落地。短期市场受外部因素后，银行中的业绩确定性强、受益金融改革的标的有望陆续企稳。

操作上，中期建议关注二线医药等消费品种；短期建议关注中美贸易战题材相关的黄金、避险类品种等。笔者认为，市场受中美贸易战一波三折的外界因素干扰，走势上窜下跳，投资者看到的强势未必真的是强势，在市场走势整体偏弱的情况下，保持轻仓耐心等待前期强势电子科技品种调整到位后再加大仓位是较为合理的策略。