天弘基金肖志刚：轮回的价格永恒的价值

轮回的价格永恒的价值

记者日前采访了天弘基金股票投资总监肖志刚，探寻2018年A股市场的制胜之道。肖志刚表示看好今年的市场，并认为当前成长股的估值处于被市场苛刻对待的状态，2018年的投资机会将大概率产生于成长板块。

说起如何预测市场，肖志刚的观点与众不同。他认为，预测未来要掌握对价格和价值波动方向的深度认知，价格是轮回的，而价值永恒。所以，2018年预测大盘指数的意义不大，靠选择优质个股或能有不小的收获。

“价格围绕价值波动。”肖志刚说，“我们预测一个企业的价值相对容易。正常来说，企业价值表现在三个方向，或持续上升，或持续下降，或维持平稳。但股价是轮回的，涨多了一定会跌，认清这一点很关键。”

肖志刚认为，2017年最有效的策略是板块配置，只要配备大市值蓝筹个股就有较好的回报，反之则无。他认为，这种情况将延续至2018年，这意味着看对大盘走势不如精选个股。他预计2018年将进入精选个股制胜的阶段，尤其是自上而下的选股策略，容易精确定位成长股。

“A股是一个资金消耗型的市场。随着资金的消耗越来越多，市场中的钱越来越少，估值或者市场重心将整体下移。2018年乃至2019年个股或将出现大小票同向的态势，只有等到泡沫被充分挤尽，增量资金入场，新的机会才会产生。在这之前，精选个股是更为理性的策略。”

成长股优势较为明显

基金业绩的表现主要由基金经理的操作来决定，究竟该如何判断一位基金经理的风格？肖志刚表示，可以从四个维度去理解：第一个是持股期限，第二个是买入时点，第三个是个股仓位，第四个是行业集中度。

“对于未来，我们关心三个问题：第一个是市场的方向，第二个是涨跌幅度，第三个是涨跌的时间点。这三个问题中方向最好预测，幅度有一定难度，但是可解，关键是对时点的预测和把握。”肖志刚表示。

展望2018年，肖志刚认为成长股优势较为明显。他认为，当前成长股的估值处于被市场苛刻对待的状态，而市场对价值股则过度宽容。他表示，经过两年的下跌，大部分成长股已具备长期投资价值甚至被低估，2018年或有显著的超额收益。