实体经济负债率现拐点 新一轮科技创新浪潮起航

2016年以来供给侧结构性改革深入推进，有效实现了去产能和传统上游行业的盈利回升，实体经济企业端的负债率开始出现拐点，下行趋势逐步形成。伴随产能减少带来的供需格局逆转，商品价格普遍出现了较大幅度的上涨，并推动PPI持续上行。当前传导至消费端的压力正在逐步体现，叠加强势的油价，CPI的上行趋势趋于确定，受益CPI上行的消费、农业等板块值得重点关注。

与此同时，从目前产业层面跟踪的情况来看，经济内在结构的优化使得企业盈利的韧性超出市场预期，后续对于周期行业的看法不宜过度悲观。

从长期来看，科技创新、向高端产业转型升级是保持经济可持续发展的核心动力，在高端制造、人工智能、半导体等领域新一轮的政策推动已经开始发力。巧合的是，当前全球也正处于新一轮科技创新浪潮的起点。

以人工智能的发展和应用为核心，涉及云计算、半导体、通信等整个科技产业的革新正在到来，科技巨头谷歌将未来公司战略由“移动优先”改为“人工智能优先”便是明确的信号。在这一轮产业创新的浪潮中，我们可喜地看到许多国内公司处在产业发展的领先梯队。全球新一轮科技创新浪潮的兴起、国内自上而下政策的大力推动，以及具备实力的产业领先者将共同促成我国经济转型升级。

企业盈利的改善，新兴经济中政策的大力扶持和一批具备产业领导力的优质企业的诞生，使我们对于国家经济的发展更加乐观，由此带来的投资机会也将层出不穷。