四季度基金看淡周期股 新兴成长领域将迎来投资机会

A股市场实现了四季度“开门红”，基金经理也开始为四季度乃至明年的投资积极布局。值得注意的是，部分基金经理明确表示，四季度看淡周期股投资机会。在他们眼中，除了继续坚守大消费、大金融的投资主线，新兴成长领域也将迎来更多的投资机会。

供给侧结构性改革改善了上游周期品行业的供需关系，使得上市公司的盈利水平大幅提升。投资者也对此作出了积极反应，绝大多数周期股的股价下半年以来都明显上涨。记者获悉，沪上部分基金经理此前普遍在钢铁、电解铝等板块上配置了10多个百分点的仓位，随着股价大幅上涨，部分基金经理已经进行了获利了结。

诺德成长优势基金经理郝旭东认为，后续相关周期板块的业绩和股价表现需要继续关注政策的推动，但上游价格过快上涨无法传导至终端需求，使下游成本压力加大，这始终不是件好事。

长信基金总经理助理安昀对记者表示，当前明确看空周期股，其主要逻辑有以下三个方面：首先，从行业景气度看，钢铁股等年化ROE、毛利率都处在历史高位；其次，周期股整体估值并不算便宜；第三，下游需求转弱。

富敦投资中国股票投资总监朱国庆认为，供给收缩让上游产品价格大幅提升，从2016年下半年到现在已一年多时间，随着未来固定资产投资增速下行，能源和原材料行业需求存在下行风险。他表示：“今年上游行业景气度提升，与之相应的是上游成本上升的压力被中游行业承担，要关注中游是否能进一步传导到下游，而政策变化可能是上游行业的最大风险。”