6月净投放在加速 股债商品迎全面普涨行情

6月份最大的风险已经消散得无影无踪！为了防备6月末市场出现“钱荒”，央行正在加大“放水”的力度。一是6月份至今，央行通过逆回购操作实现净投放5400亿元，规模很可能创年初以来新高；二是4月份、5月份、甚至6月份都将迎来央行的“扩表”；三是市场担忧的1年期国债收益率曲线与10年期国债收益率曲线持续倒挂问题，财政部决定开展国债做市支持操作，做市1年期国债，释放流动性，缩短1年期国债利率持续高企的局面。

为了防备出现“钱荒”，央行和财政部两大机构“强强”联手。有没有一种打开水龙头的声音？当前市场最流行一句话“当前流动性收紧已进入末期”，这种判断就是直白的告诉你，水来了，不仅是细雨蒙蒙，而且会淫雨霏霏。

早就说了嘛，“央妈”忍不了太久嘛！各大市场的分析师们相视一笑，纷纷高呼“牛市来了”，债券、股市和商品三大市场的围观群众，群起骚动，甩开绿衣服，开抢红帽子，以全面普涨积极响应这种情绪的转变。

后续货币政策还会继续宽松吗？这是一次交易性机会还是长期大牛市的起点？我们还要等“央妈”最后的定调。

6月份净投放在加速

6月份最担心的就是资金紧张。6月中旬以来，资金利率一直平稳，波澜不惊。甚至，央行为了防备6月末市场出现“钱荒”，不断加大投放力度，给市场超出预期的资金。

6月份，截至目前，央行公开市场净投放规模5400亿元。其中，上周央行公开市场净投放4100亿元人民币，创近五个月单周新高。而此前，4月份，央行公开市场净投放2100亿元，5月份亦净投放200亿元，如果加上6月份，那么公开市场将连续3个月保持净投放态势。

不仅仅是保持3个月的净投放，而且从速度上看，6月份环比保持了加速投放的态势。

资金面有两大突出表现：一是隔日逆回购持续低于4%。今天，央行再度净投放1100亿元。资金价格仍然保持平稳，7天期、14天期和28天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%、2.60%和2.75%。这个利率水平，已经维持了一周多了。最有标志性的是交易所国债逆回购GC001在6月至今仅有6月1日和19日站在4%，央行的投放力度占首功。

二是同业存单利率全线回落。今日同业存单各期限价格均有所回落，各评级存单价格回落5-24bp左右，其中AAA高评级短期限跨季存单价格下落明显，下调幅度约20bp。

财政部释放一年期国债流动性

国债收益率曲线倒挂通常被认为是经济出现危机的前兆，是流动性的收紧和经济预期的极度恶化的象征。6月8日至今，国内1年期国债收益率持续高于10年期国债收益率，这种倒挂成为市场各方担心的重要问题。

目前，1年期国债收益率仍然高于10年期国债收益率，而且已经持续8天，这么长时间也创下历史记录。在2013年“钱荒”期间，持续也不过4天而已。为了尽快修复收益率曲线，财政部首次国债做市支持操作将落地，通过财政部做市积极买卖，提升市场流动性，有助于拉动1年期国债收益率的稳步下降。

6月19日，中国外汇交易中心网站挂出《财政部关于开展国债做市支持操作有关事宜的通知》。通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。此次操作的标的为1年期国债，操作方向为随买，规模则为12亿元。

对市场而言，财政部介入担当1Y期买盘，流动性未来更具保证，在一定程度上提振了投资者的信心，配置机构抛售1年期债券完全不用担心，因为盘子小，而没有对手盘可以接货，对修复现在倒挂的收益率曲线会有非常积极的影响。

股债商品迎来全面普涨行情

“水龙头”放水啦！央行不断加大投放力度。恰逢，央行今天再次净投放1100亿元，市场乐观情绪进一步高涨。股票市场，各行业板块基本上全线翻红，沪指涨0.68%报3144.37点。

国债期货高开高走大幅收红，十年期国债期货主力合约T1709涨0.59%，五年期主力合约TF1709涨0.36%，均创4月14日以来新高。10年期国债现券价格大幅上涨，创7个月最大涨幅，收益率跌破3.5%。

多数商品期货出现上涨，其中黑色系持续上行，多品种刷新阶段高点，焦炭涨近5%，焦煤涨近4%，热卷、螺纹钢、动力煤涨超2%；农产品表现偏强，两粕及油脂类齐涨，鸡蛋涨超3%。