航空业将迎来旺季 相关概念股将持续受益

航空小旺季来临，油价汇率预期回暖：受益于前期高客座率，5月航空国内国际票价水平持续走强，5月行业平均裸票价同比上涨2.7%，其中国内航线同比上涨2%，国际航线同比上涨9.8%；其中由于欧洲航线受去年暴恐等负面影响形成低基数，今年国际线票价改善幅度或超预期。伴随六月中下旬暑运高峰的到来，学生流旅游出行达到高峰，航空将迎来旺季，推动票价进一步提升。

近期油价汇率对航空收益的负面扰动因素有明显缓解：截至6月2日，WTI原油期货结算价为47.66美元/桶，较上周下跌4.3%，近期油价呈窄幅震荡走势，同比增幅较一季度明显缩窄，减轻航司航油成本压力；人民币兑美元企稳，本周美元兑人民币下降1%。

推荐：南方航空国内线占比高，国内航空市场向好的最大受益者；引入美国航空战略投资，对国际线业务形成重大利好。中国国航拥有在北京枢纽的绝对优势，深耕优质市场；采取价格优先战略，将充分享受票价回暖带来的业绩提升，4-5月份国内票价水平持续上升，客座率略增；关注中航集团航空货运物流混改推进。

机场行业迎来收费市场化改革及免税店招标表现突出的利好，一线机场呈现出由航空节点向航空城转变的趋势，非航收入表现引发期待，业绩引擎的转换有望带动估值的提升。

推荐：上海机场：公司一季度业绩靓丽，营收同增16%，归母净利润同增24%；机场收费改革预计增厚2017年利润约4.6%，全年业绩增速大概率在20%以上；2018年新一轮免税招标值得期待，若扣点率提升至45%，首年利润弹性将超30%；进行DCF估值计算得每股43.82元，仍有20%上涨空间。