PPP成环保产业最大投资主题 看好细分行业相关个股

【PPP火热的背后：投融资模式变革】PPP的火热是政府加快财政体制改革的体现。旧有的以土地财政为核心的融资模式激化了地方财务风险，国家层面力推PPP，不仅是一次微观层面的“操作方式升级”，更是一次宏观层面的“体制机制变革”。今年以来，随着房地产调控政策不断升温和治理效果逐渐显现，房地产投资增速或将回落，PPP模式成为2017年稳增长的重要力量。

PPP证券化进入加速通道，激活PPP投融资链条。2016年12月末，国家发改委和中国证监会联合发文，推动PPP项目资产证券化。证监会系统下绿色通道于2017年2月中旬正式落地，发改委紧随其后收到报送的41个首批拟进行证券化融资PPP项目。至3月，共有首批4单“PPP+ABS”在落地，标志着PPP资产证券化项目即将进入集中落地期。

【财政部项目库：由项目爆发到项目落地】项目数与投资额大幅增长，落地率稳步提升。截至2017年3月末，全国入库项目12287个，总投资额14.6万亿元，项目数和投资额较去年年末分别增长9.12%、7.93%，落地率为34.5%，较去年末提高了2.9个百分点。其中，在财政部示范项目里，第一、二批示范项目实现了100%落地；第三批的落地率为54.6%。

【发改委：统筹传统基础设施领域】职能分工显现，建立全国传统基础设施领域PPP项目库。2015年5月，国家发改委建立首个部委层面项目库成立。今年2月，发改委组织对已有的PPP项目库进行了完善，建立了全国传统基础设施领域PPP项目库。目前，传统基础设施领域PPP项目库共入库15966个项目，总投资15.9万亿元。发改委侧重于推广PPP项目，先后展开了四次公开推介，合计推介了2276个项目，总投资额超6万亿元。

投资策略：PPP是环保产业当前最大投资主题。看好雄安新区催化下的水环境治理板块，维持行业“增持”评级。雄安新区，千年大计，未来建设是一个推倒重来的计划，立足点极高。其水环境治理将会基于整个流域管理的大尺度的生态框架，因此对于整体解决方案和治理技术要求会更高，这将推动更多创新环保技术实现产业化，相关的技术型公司受益也将更加突出。

在标的选择上把握两条主线：1、建议关注在受到PPP政策倾斜明显、市场化程度相对较高、高景气度的细分领域中寻求投资标的；2、建议关注战略规划明确、业务横向纵向扩张、拥有丰富PPP项目建设及运营经验、拿单能力强的大型上市企业。推荐东方园林（海绵城市）、碧水源（膜技术）、国祯环保（污水处理）。

风险提示：PPP政策变化风险；PPP政策推动与落实不及预期；PPP项目落地不及预期。