市场总体呈现震荡反弹走势 后期关注三大因素

周五深沪A股市场总体呈现震荡反弹走势，相对而言，沪综指走势较强，其主要原因是沪市中的工商银行、中国平安、兴业银行、新华保险等指标股的护盘推动。深圳市场两点半后，指标股万科A由跌转升也拉动深圳市场小幅收阳。终盘上海综指收于3083.51点，上涨22.01点，深圳成指与创业板微升；深沪两市当日总成交量为3736.19亿元，总体为缩量反弹特征。

从市场轨迹来看，本周沪综指开盘3090.07点，最低跌至3016.53点，最高为3093.45点，收盘于3083.51点，全周下跌-19.52点，周K线组合为一长下影线的小阴十字星线。如果对比周K线来看，在四连阴后的周十星线，显示市场超跌后有修复可能，但从市场整体特征来看，研究发现，目前有一半左右的个股已经破位了去年股灾时的对应价，一些仍在破新低的附近，这显示市场尽管有指标股护盘，导致此“指数非彼指数”时空转换，但实际上品种破位后的结构性风险依然较高。

研究认为，目前市场走势较弱的主要原因，我们已经强调即有外部因素的影响，同时也是内部市场因素的一个反映，我们抛开经济与宏观等因素，实际上新股高估值累积、定增股票的不断解禁构成了市场调整的重要因素。近期如果仅从指数幅度来看并不大，但从个股影响面来看，分化背景中的许多股票创下了沪综指对应2638点时的低点，可谓个股风险明显，也可以说结构性品种股灾的再现。

如果对应其不少品种的股标质押来看，实际上不少面临较大的市场风险，因为指数在指标股影响下有失真作用，但个股品种杀跌创新低就会引发部分股票质押盘平仓，可以说目前指数背景下的品种风险依然明显。

从周线技术指标情况来看，目前周技术指标中的KDJ、WR%等进入低位区域，而市场MTM动量线依然难以配合，因此市场虽然超跌有弱反弹可能，但从量能指标来看，目前仍没有明显的配合。如果仅从阶段技术因素来看，市场存在弱反弹或修复的可能性较大，但结构化风险与机会依然将继续。

对于后期走势，我们研究认为需要关注几个重要市场因素。

一是量能指标，市场如果出现反弹，而没有量能配合，则市场反弹空间将非常有限，相反，则可相对好些。

二是“闪崩”个股是否依然。对于目前市场，我们研究发现，近期市场中不时有品种突然出现跌停且连续，如果细研观察，则这些可能与相关品种股权质押平仓相关。由于目前已有一半左右股票破位“股灾”时对应价，其不同公司的股票质押盘有可能出现品种突跌风险，会否扩散则需密切观察。

三、基本面方面的变化。

总体来看，在周K线四连阴后，本周收出长下影十字星，那么这颗十字星是下跌中继还是希望之星，需要密切观察。如果从周线技术指标进行一个超跌来看，下周市场弱反弹或修复拉锯的可能较大，但需要提示投资者高度关注的是，尽管指标股出现拉抬，但由于较多个股破位的重要价格位置，如果出现无力反弹或指标股补跌，那么有可能出现品种“闪崩”，因为质押平仓是保证金与规则的坚决持行。对于近期市场的操作策略，建议稳健投资者可继续战略观望，不轻易介入市场；而短线投资者在回避上述因素或关注因素变化的基础上，适量逢低波动即可。