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煤炭价格仍延续上涨 企业业绩超预期

煤炭各煤种价格仍延续上涨,其中秦港动力煤5500大卡价格本周上涨12元/吨至635元/吨,而产地部分价格炼焦煤也陆续上涨,幅度20-50元/吨。后期,煤价影响因素主要包括:1、电厂日耗煤增加:由于全国多地高温,电厂负荷持续处于高位,本周同比增速高达15.7%(6月全月和7月至今的同比分别增长5.6%和11.0%)。

煤炭价格仍延续上涨
煤炭价格仍延续上涨

2、供给端受限:虽然发改委6月下旬以来加大调控力度,但总体上受安监、环保,以及产能审批流程较长等因素影响,产量难有明显增加,而进口量也受到限制。

3、钢焦产业链淡季企稳旺季回升:6月底以来焦炭价格淡季企稳,累计上涨50-150元/吨,钢铁行业盈利也处于高位,预计进入9-10月后焦煤价格有望稳中有升。

板块方面,近期受煤炭企业业绩超预期、需求预期好转等因素影响,煤炭板块表现亮眼。目前动力煤价格上涨至高位,发改委加大产能置换和技改产能增加力度,并表示综合去产能、新建产能及技改新增产能,全年可净增有效产能约2亿吨左右。不过,由于新增产能需要多部门审批,耗费时间较长,往往以年为单位,短期来看,新增产能对产量影响较小,预计下半年行业供需仍将维持紧平衡。而中长期,由于国际及国内未来5年供需仍以平衡为主,煤价有望位于中高位。

此外,行业未来还将受益于资产负债表的修复和资本开支的下降。综合来看,目前动力煤价格受调控因素影响弹性不高,但估值有望继续提升,而焦煤受制于需求提升,短期具有较高的弹性。公司方面,建议继续关注弹性较高的焦煤公司,如西山煤电,潞安环能,阳泉煤业,平煤股份,恒源煤电,估值合理的动力煤公司,如陕西煤业,兖州煤业,煤层气龙头蓝焰控股。

风险提示:宏观经济低于预期,进口煤大幅增加,煤价超预期下跌。