新能源专用车放量在即 物流车2季度或迎爆发

相比2016年，2017年新能源物流车政策端有3点变化：1、由于新能源补贴政策重新调整，国补退坡及国补：地补=1：0.5，导致新能源物流车补贴退坡比例达40%。2、新能源汽车检测增加了电池包的检测以及企业平台符合性检测和车辆符合性检测，检测标准严苛，检测周期变长。3、2016年新能源汽车运营车辆必须行驶3万公里才能拿到补贴。

上述新能源政策新变化，使得新能源物流车市场的发展遇到了3个瓶颈：1、新能源物流车运营商盈亏勉强平衡。由于国补、地补的退坡，以及3万公里运营里程的要求，使得新能源物流车运营商处于盈亏平衡的边缘。而运营商是对接终端客户需求的关键环节。

2、地补迟迟未落地阻碍新能源物流车放量。由于国补政策的重新调整，以及地补不得超过国补一半的约束，使得各地方政府重新制定调整地补政策。当前仅有北京、山西、西安等省市公布了地补方案。

3、中央和地方财政受限，未来或控制推荐车型目录发布节奏。

尽管政策层面有诸多变化，新能源物流车市场发展有诸多瓶颈，但是新能源物流车市场客观存在由政府政策导致的刚需，新能源物流车2季度或迎爆发，全年新能源物流车销量有望达12万辆，原因主要有三点：新能源物流车市场空间广阔达到250万辆，当前渗透率仅有2%；新能源物流车市场是政府政策制造的刚需。多个一二线省会城市不允许普通燃油车白天进城，新能源物流车拥有陆权优势，解决城市物流的不二之选。百款新能源专用车入围第三批推荐车型目录，新能源专用车放量在即。

投资策略：从新能源汽车产业链层面，我们认为投资优先级是上游原材料>；整车厂>；锂电池>；运营租赁。从整车厂的角度，我们推荐已经有多款车型进入推荐车型目录的东风汽车、小康股份、新海宜。

风险提示：动力电池强检及车型上公告时间周期过长；地方补贴政策公布低于预期；3万公里运营补贴增加企业经济及运营压力。