资管行业或面临监管标准统一 将降通道价值和业务需求

在资管行业或将面临监管标准统一的趋势下，对信托行业，将会产生如何影响？多家信托公司人士在接受上证报记者采访时表示，资管行业实施统一监管标准将进一步放缓行业增速，对资管行业的竞争结构、现有经营模式带来较大改变，对于信托业而言既面临机遇也面临挑战。

“资管产品监管涉及多项核心内容，诸如杠杆水平、资金池业务规范、关联交易等方面。针对资管行业当前突出的刚性兑付、多层嵌套、监管套利、通道业务泛滥等问题，若未来实施统一监管标准，并找到问题的解决方案和思路，将为实现资管行业长期可持续发展奠定坚实基础。”

华融信托研究员袁吉伟表示，利用多层嵌套的方式进行监管套利，是资管行业较为常见的做法，因此资管业务中的通道业务占比很高。信托、基金子公司、券商都是各类通道的主要承担机构。未来若实行一个标准，统一监管，将降低通道的价值和业务需求。

统计数据显示，截至2016年三季度末，信托业单一资金信托占比达到53.33%。袁吉伟表示，这部分信托业务绝大多数都是通道业务，未来通道业务的逐步减少将在很大程度上降低信托公司的资产管理规模，尤其是对于部分以通道业务为主的信托机构而言更是考验。

对于统一杠杆水平，在信托业内人士看来，则会消除信托公司在证券投资业务方面所具有的部分优势。相对券商资管和基金子公司此前已有杠杆限制要求，证券类信托产品中投向债券的产品没有杠杆要求。

袁吉伟认为，当前非标投资是信托业务中最为盈利的业务。若对非标资产进行限额管理、禁止期限错配，这会进一步限制信托资金来源，同业机构非标投资意愿将会下降或者投资成本高企，信托业可能面临“资产荒”与资金来源收窄的双重挤压。

挑战之外，信托业内人士认为统一监管标准对于信托业而言，同样提供了发展的机遇。“对于打破刚性兑付及不得承诺保本保收益等，从投资者教育、社会舆论等方面有利于信托打破刚兑，回归信托本源。”百瑞信托博士后科研工作站研究员陶斐斐表示。

北方某信托公司人士则认为，资管行业的监管政策趋于统一，将有效减少因不同类型资管产品的监管政策不一致带来的套利，资管行业未来可能站在“同一起跑线”上，这或将长期利好信托行业。袁吉伟则认为，未来信托机构的产品发行方式可能会因此有所丰富和扩充。