IPO上会被否率骤然升高 放大镜“细看”主要客户

从去年的不到10%跃至今年的17%以上，IPO上会被否率骤然升高，说明在上会家数、过会家数增加的同时，IPO审核也日趋严格。昨日晚间，证监会主板发审委公布当天上会企业的审核结果，思华科技的上市申请未能通过审核，其也成为今年以来第五个IPO上会被否案例。

据记者统计，截至昨日，今年以来共有29家企业闯关IPO，其中，被发审委“拦下”的有华光焊接、日丰电缆、华龙迅达、百合医疗等，上会被否率超过17%。而去年全年，这一比例还在10%以下，且与去年11月、12月共8家企业被否相比，今年1月，在不到三周内已否决5家，被否案例出现的频率也在快速上升。

探其细节，主要客户存在疑点、业绩突升突降等，是上述企业IPO折戟的主要“病因”所在。

审核放大镜“细看”主要客户

就最新案例看，思华科技上会遭否与其主要客户存在异常有关，而其他被否案例中，也多次出现此类问题。对此，交通银行投行部经理马永杰向上证报记者表示：“除了传统的财务核查外，对企业上下游的合作方、股权关联方，现在都要求作出资金流动性报告，并且要比照多家同行业标的，对公司业绩的合理性做出公允判断。”

从证监会发审委对思华科技提出的主要问题上可以发现，其连续与新设立的客户签署大额合同的情况引起了审核部门的注意；此外，思华科技与主要客户存在疑似关联关系、报告期内前五大客户结构变化较大等问题，也是发审委重点提及的。

例如，发审委指出：2015年10月，思华科技与当年8月才设立的力飞网络签署大额业务合同，确认当年收入1606.84万元；2016年12月，思华科技与11月10日新成立的盛汀信息又签署大额业务合同，确认当年收入3066.67万元。

发审委要求思华科技对上述两客户公司的基本情况进行说明，确认是否与上述客户的控股股东、实际控制人、董监高等存在股权控制关系和关联关系，并要思华科技对上述两客户在刚成立不久便向公司进行大额采购的原因和合理性做出解释。

证监会要求思华科技出具与力飞网络和盛汀信息之间签署合同的时间、合同主要内容，提供产品或服务的种类、数量、时间、金额、价格、定价依据和收款情况，此外还要求公司阐述对上述客户提供的产品或服务的规模与客户的业务需求和资金实力等是否匹配。

对于思华科技另一位重要客户浙江华通，发审委也对其进行了充分审查。浙江华通第一大股东为华数网通，据查询，宁波嘉信上凯股权投资合伙企业（有限合伙）、宁波高新区嘉信股权投资管理有限公司等相互存在关联关系的发行人股东及其关联方孙力生等人，在浙江华通、华数网通中直接或间接拥有重要权益。发审委要求思华科技说明上述股东及其关联方是否在浙江华通、华数网通直接或间接拥有重要权益，思华科技与浙江华通之间的交易是否真实、公允，是否存在特殊利益安排，相关信息披露是否充分。