新三板行业机遇与资本共振 变革瞄准提质增效（2）

整合的力量：行业机遇与资本共振

新三板四年发展，不仅通过“小额、快速、按需”为特点的融资机制，有效改善了“双创”企业的融资环境、引导募集资金流向实体经济，也推动了产业结构的不断优化，帮助一批公司抓住战略机遇期，走过了转型发展和产业整合之路。

安达科技是其中一例。这家生产磷酸铁锂电池正极材料的龙头企业成立于1996年，起初只是贵州开阳县众多传统磷化工企业之一。新能源汽车行业爆发的机遇期内，安达科技不仅看准了技术革命的路径，也及时抓住了新三板市场的发展机遇。2014年6月，安达科技在新三板挂牌，随后实施三次定增，合计募资近3.9亿元，主要投资于磷酸铁、磷酸铁锂生产线扩建。去年9月末，公司又公布了一轮定增方案。

技术储备、行业风口与资本产生了良性共振，去年上半年安达科技实现营业收入、净利润分别达到5亿元、1.5亿元，同比分别增长7.4倍和10倍。“没有新三板，我们就无法抓住行业机遇迅速扩产，实现成功转型。”公司董秘李建国说。

安达科技在行业微观环境中的成功转型，是国家经济迎来新旧动能加速转换的一个缩影。在此过程中，以市场之手优化配置资源既是有效率的捷径，也是科学合理的通途。

新三板四年发展中，上下游产业整合及原有业务剥离重整成为一大趋势，不少企业利用资本市场服务实现了做大做强和转型升级，挂牌公司并购重组也日趋活跃。

统计显示，2014年以来，共有487家新三板公司实施收购和重大资产重组537次，交易金额合计869.28亿元。其中，有217次和179次为现代服务业和战略新兴产业公司通过并购重组进行产业整合、增强自身业务实力；43次为传统制造业公司通过并购重组谋求业务模式的转型升级。

新三板挂牌公司多为细分领域的龙头企业，其中不乏在全球范围内技术领先的公司，有统计显示，挂牌公司前十大股东中出现上市公司的新三板挂牌企业已有200余家。

与此同时，新三板市场上也出现了反向并购的案例。2015年下半年，和君商学通过协议受让股份的方式，成为上市公司汇冠股份的第一大股东及实际控制人，开创了新三板收购主板上市公司的先河。

变革的力量：“二次创业”瞄准提质增效

在与记者谈起公司创业团队的优势与劣势时，有米科技董事长陈第说，团队的优势在于年轻，劣势恐怕也在于年轻，优在活的思路和轻的负担，劣在尚需积累的经验和有限的社会资源。

新三板四年发展，或许也面临着类似的问题。作为一个年轻的市场，新三板轻装上阵，创新是其发展中的重要经验与特色，作为新的资本市场层级，新三板无论在发展理念、规则设置，还是制度安排、监管体制方面都作出了区别于沪深交易所市场的突破和尝试。

也同样是这个年轻的市场，随着它规模体量爆发式扩张，其市场定位不够清晰、中介机构估值定价能力偏弱、投资者信息获取成本较高、市场流动性不足等问题逐渐暴露。

“新三板市场的基因与交易所市场大为不同，而面临的又是一个已经习惯了交易所市场思维的市场参与群体，要求市场以新眼光看待和期待新三板发展是一件挺不容易的事。”业内专家说。

然而，不忘初心，方得始终，贴合中小微企业需求创新资本市场服务，引导资金流入实体经济、服务创新创业，既是新三板的来路，也将是它未来发展的方向。

近一阶段以来，全国股转公司相关负责人在公开讲话中，多次谈到新三板市场的“二次创业”，提出在新的发展时期，新三板市场需要对发展理念及制度安排进行再思考，实现从量的增长走向质的提升。去年11月份以来，新三板市场的制度建设也已悄然提速。

“二次创业”中，新三板市场化、法治化的发展方向不会改变，独立市场的定位不会改变，围绕如何服务好创新型、创业型中小微企业这一主题作出制度设计的原则不会改变。

接下来，围绕市场分层作出差异化制度安排；促进市场交易，完善现行交易方式；探讨市场准入、投资者管理等评价指标；推出QFII、RQFII等参与新三板的相关政策；研究公募基金参与新三板市场投资的产品设计等一系列改革措施，都值得市场期待。

新三板四年，仅仅是个开始。产业对接资本，探索转型升级之路并无尽头，这个年轻的市场仍将大有作为。