A股结构性行情有望重启 保证金连续3个月净流入

昨日(1月3日)是A股2017年第一个交易日，多个股指皆迎来开门红。截至收盘，上证综指报收于3135.92点，涨1.04%。深成指收报10262.85点，涨0.84%。

投资者保护基金公布的最新数据显示，2016年12月，证券保证金净流入达881亿元，这已是证券保证金连续第3个月呈现净流入状态。2016年10到12月，证券保证金连续3个月净流入，累计达2041亿元。

证券保证金连续3个月净流入

昨日，在A股迎来开门红的同时，证券保证金在2016年10月结束连续多月的净流出状态后，已连续3个月净流入。其中，2016年10月到12月，分别净流入897亿元、263亿元和881亿元。

不过，证券市场交易结算资金余额未改变持续减少的趋势，自2016年11月11日以来，已经连续8周呈现减少的状态。分别为14950亿元、14649亿元、14636亿元、14337亿元、14098亿元、13650亿元、13372亿元和12678亿元，8周累计减少2272亿元。

所谓证券交易结算资金，是指“证券市场交易结算资金监控系统”获取的有经纪业务的证券公司全部经纪业务客户从事证券交易等的人民币交易结算资金。简单而言，证券交易结算资金余额体现的是证券市场中，除去券商自营、QFII以及采用托管人结算模式的券商资管和公募基金外的一般客户现金存量情况。

在证券保证金连续3个月净流入的情况下，证券交易结算资金余额减少表明投资者将现金转投为股票资产。

资金面上，2017年首个交易日，央行在公开市场将逆回购投放量缩减。根据央行公告，1月3日，央行以利率招标方式开展了400亿元逆回购，7天和14天品种分别为200亿元，中标利率分别持平于2.25%和2.40%。由于周一到期资金因假期顺延至昨日，故昨日逆回购到期量为1950亿元，央行昨日在公开市场实现净回笼1550亿元。

而2017年首个交易日国债期货多空交战激烈，主力合约多次翻绿后，最终收红。截至收盘，十年国债期货合约报97.390元，微涨0.06%，五年国债期货合约报99.390元，微涨0.04%。而上交所隔夜国债回购利率(GC001)上涨575.96%，报3.515%，7天、14天期限国债回购利率分别上涨118.97%和40.28%，报3.28%和3.50%。

“脱虚向实”成关注焦点

大盘将完成筑底过程，重新走出困境，更有望重启新一轮结构化行情，波动区间在2800点到3600点之间。

未来A股市场那些习惯于炒概念、追热点的投资者会越来越遭到市场的打击，股票市场会出现两极分化：一类股票会迎来牛市。另一类股票也许会迎来长期熊市。一些行业虽然“平淡”，但行业里的优质公司不会“平淡”，会让投资者赚到大钱。

由于政策上确定了金融业“脱虚向实”的大方向，所以今后选股可主要考虑与实体经济有关的行业板块。可重点关注装备制造业，尤其是高端装备，如船舶、军工、重工、机器人和工程机械等。操作上不宜追高，短线逢低关注底部补涨股交易性机会，回避近期涨幅过高的股票。