高层多次提及“新三板转板” “试点”推出尚需时日（2）

“试点”推出尚需时日

《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提出将发展几大新兴产业领域，“形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等五个产值规模10万亿元级的新支柱，并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点，平均每年带动新增就业100万人以上。”对此，有研究人士乐观预计，上述领域在新三板均可找到一些对应的优质挂牌企业，未来，首批转板试点或许就将从这些企业中产生。

不过，也有多位市场人士向记者表示，新三板转板试点短期内难见大的进展。一位资深分析师向记者表示，在监管层的推动以及市场形势的引导下，明年新三板的定位或许将更加明确，只有在此基础上，转板政策才会更加明晰。

该分析师认为，目前新三板的整体定位已较为鲜明，但在微观层面上，市场各方对新三板的定位和认识依然存在不一致的地方。“一些人担心转板制度将破坏新三板市场独立发展的趋势，使优质企业快速流失。但另一方面，作为一个挂牌企业家数过万的证券市场，目前新三板的流动性确实令人担忧，只有上下打通才能让这个市场活络起来。”

转板机制作为创新与传统的融合，对其中各方诉求的权衡、对规则制度的完善将是一个庞大而系统的工程。目前，对新三板转板试点的探讨主要还停留在“研究”的层面上，距离真正推出尚需时日。

半数拟IPO企业瞄准创业板

从个体来看，今年以来，新三板挂牌企业选择IPO的数量急剧上升，其中半数瞄准了创业板。有机构投资者认为，当前新三板拟IPO企业质量参差不齐，其中必然存在着泡沫。

据东财Choice终端统计，截至12月中旬，已有近300家新三板企业先后进行了上市辅导，其中200余家企业是在2016年宣布接受上市辅导的。而从IPO预披露看，69家新三板企业已经发布了招股说明书申报稿，其中，拟上市板块为创业板的是33家，占比近半。

一家来自深圳的新三板拟IPO企业的董事长向记者透露，早在挂牌新三板前，公司就考虑过是否直接IPO。因为当时有转板的政策预期，公司最终选择了先到新三板融资，再伺机转板。而现在，迫于公司融资需求及现有投资人的压力，不得不选择排队IPO。“2015年初挂牌时融资还比较顺利，到了今年压力陡然增加，潜在投资人只认同IPO逻辑。此外，公司现有的投资人也在催着早点接受上市辅导，同时还可以再做一轮pre-IPO的融资。”

不过，也有机构投资者认为，当前新三板拟IPO企业质量参差不齐，其中必然存在着泡沫。沪上某PE机构的投资总监也告诉记者，其所在机构曾投资了一家河北的拟IPO企业，受益于“扶贫政策”，该新三板企业市值翻倍，这家PE机构迅速决定卖出。“我们算了一下，该企业即使IPO成功，按目前的增长率，市值大概也就再翻一倍。但加上等待时间（包括上市后的锁定期），换算成年化收益率，好像也不怎么划算。”该投资总监进一步表示，上述案例还算是成功的，而另外一些拟IPO企业只是随大流地宣布接受IPO辅导，“故事讲得好，估值越炒越高，但最终肯定会伤到一些投资人。”他最后指出，未来转板细则逐渐明确后，将有利于非理性泡沫的出清，由此，投资新三板市场的逻辑也会更加明确。