A股处于相对价值凹地 投资性资金有望流入股市

上周债市在央行流动性援助下大幅反弹，10年期国债期货主力合约单个交易日上涨1.57%，盘中最大涨幅达到1.85%，创上市以来最大涨幅。5年期主力合约同日上涨1.09%，盘中一度涨停，继上市以来首次跌停后出现首次涨停，债市危机暂时得到缓和。但侨兴私募债的违约显示出债市基本面不容乐观。

房地产市场方面，继中央经济工作会议向市场传递防风险信号之后，人民日报更直接提出“综合施策让炒房者知难而退”，房地产市场作为投资标的不再具有吸引力已经非常明确。

大宗商品期货市场在经历了本年度的大幅上涨行情后，近期也出现了持续性的调整行情，前期领涨的黑色系品种均出现了较大幅度的调整，资金继续流入期货市场的意愿也随之有所降温。

在人民币资产中，与债券、房地产、大宗商品相比，股市的投资前景相对乐观，相对价值凹地地位凸现，2017年度股市表现有望领跑各资产类别。

外汇市场方面，2017年仍将是人民币汇率兑美元贬值压力释放期，但外汇管制也将随之进一步加强。考虑到兑换美元的点差成本，只有在人民币大幅贬值的情况下，换美元才可获利。而在外汇管制预期下，人民币大幅贬值的可能性非常小，因此普通投资者没有换美元投资境外市场的必要。投资性资金进入股市将成为唯一的选择。

技术上看，上证指数在突破3100点前期高点后，上行至3300点整数关口遇到阻力，上周在3100点区域的回踩基本确认有效，维持对中线上涨趋势的判断。上周动量与反转策略与基准指数间无明显优势，且二者之间亦无明显差别，表明短期市场仍处于疲软状态，预计本周上证指数波动区间3100-3200点。