普五库存已降至历史最低点 价格将会继续上升
12月17日-18日，五粮液（000858）一年一度的厂商共建共赢大会及投资者沟通交流会如期召开，五粮液集团董事长唐桥、总经理刘中国等多位重量级高管悉数到场。证券时报·e公司记者从会议现场了解到，五粮液核心产品52度水晶瓶五粮液(以下简称“普五”)库存已降至历史最低点，众高管看好未来市场前景，“普五”价格将继续上浮。
今年集团收入破700亿
从曾经的白酒订货会发展至今，五粮液经销商大会已走过二十年光景，如今已升级为中国白酒文化节的重要组成部分。这二十年间，五粮液集团销售收入从37亿元到现在突破700亿元，利润从6亿元到现在突破100亿元；品牌价值从41亿元增长为875.69亿元；员工队伍从1000多人增长到5万多人；经销商从最初的600多家发展成为如今的2000多家。
在即将过去的2016年，我国白酒行业结构进行了深度重构，目前正逐渐走出低迷。今年以来，白酒市场经历了一波强势反弹，各路知名酒企打开涨价闸门，白酒市场行情持续飘红。
在交流会现场，刘中国表示，目前“普五”库存已到历史最低点，三个系列酒公司运营一年，销售收入大幅增长。在品牌构架上，五粮液持续强化“1+5+N”战略，基本完成对系列酒的梳理，集中传递“五粮酿造”的消费理念，并淘汰了30多个弱小品牌。
目前，五粮液产品价格保持向上提升的良好态势，表现出较为明显的复苏态势。五粮液分管销售的副总经理朱忠玉透露，2016年五粮液及系列酒销售整体可望实现目标，今年整体销售可望实现两位数的增长。宜宾市市长杜紫平透露，今年1-11月，五粮液集团销售收入和利税分别实现661.08亿元及144.5亿元，同比增长幅度为13%和21%。
“中国经济虽然面临下行压力，但经济长期向好的基本面没有变，白酒行业在经历了长达三年的严冬后，已开始缓慢回升。”唐桥如是表示。他进一步指出，五粮液将挖掘公司内部管理的潜力，之前管理比较粗放，未来两年之内，五粮液生产体系将实现完全的独立。2016年，五粮液集团收入将突破700亿元，未来四年达到1000亿元，上市公司“十三五规划”收入达到500亿元。
新价格体系正在形成
随着行业的回暖，作为行业龙头，五粮液亦紧跟提价节奏，“普五”出厂价格在2015年8月从609元/瓶涨至659元/瓶；2016年3月糖酒会期间，“普五”出厂价再提高至679元/瓶；今年9月15日起，“普五”价格再次提升至739元/瓶，单瓶价格提高60元，零售指导价格829元/瓶。
在一年一度的经销商大会上，刘中国直言，2016年公司审时度势地对价格进行了两次恢复性调整，目前新的价格体系较去年同期上升了100元/瓶。2017年，五粮液将继续采取综合性配套措施，使“普五”的产品价格继续维持着上扬的趋势，以确保品牌地位。而在灵活多变的营销方案持续支持下，五粮液1618与低度系列产品的销售份额大幅提升，新的价格体系正在形成中。
2017年，五粮液营销总体原则和要求已经确定，公司将对“普五”产品在2016年基础上实行总体减量25%的市场投放。刘中国表示，在不影响销售目标的前提下，只取更优质更精华的部分原酒作为五粮液的基酒，2017年相比2016年同期实际的销量，预计将减少25%左右。
另据五粮液相关负责人透露，2017年的减量是由于“普五”产量有限所致，每年公司生产的全部成品基酒只有10%-15%是用于五粮液高端产品的生产，该比例一直保持相对稳定。与此同时，五粮液还确定了“渠道优质投放，增量溢价，违规减量”的总体原则和要求。其中，计划外销售每瓶增加30元，也就是按出厂价769元/瓶来执行，其中包含团购价和“批条”价。
朱忠玉表示，目前五粮液价格正在恢复中，经销商打款也比较积极。最近两个月，五粮液还新增团购商、专卖店60余家，这都说明市场信心正在增强。
未来做大市值
近几年，五粮液前被贵州茅台拉大差距，后被洋河股份强势追击。2016年前三季度，贵州茅台实现营业收入266亿元，净利润125亿元；五粮液（上市公司）实现营业收入177亿元，净利润51亿元；洋河股份实现营业收入147亿元，净利润48亿元。在从A股市值层面来看，贵州茅台总市值高达4115亿元，高居沪深两市第七位；五粮液及洋河股份则分别为1346亿元和1059亿元，差距正在缩小。
唐桥指出，在“十三五规划”中，五粮液提出一些指标，其中就有市值管理问题。2015年，五粮液当时就已构思提出必须把公司市值做大，所以提出员工持股计划。当时，这也跟资本市场低迷、响应证监会号召的大背景有关，同时五粮液希望把商家、企业、业务骨干利益绑在一起。
12月15日，证监会已审议通过五粮液定向增发计划，所有发行条件均已具备。按照方案，五粮液计划以22.54元/股的价格发行8225万股新股（股本扩大2.6%），募集不超过18.5亿元，锁定期为三年，发行对象为经销商、管理层、员工和战略投资者。
据透露，五粮液股份公司内部潜力挖掘很大，要实施对整个生产系统的全面改造，明年下半年所有车间都要实施相对独立核算，两年内五粮液生产系统必须实现完全独立。同时，五粮液希望通过三年时间，让集团公司和股份公司的委托经营管理全部断开。
记者注意到，五粮液还存在着多年的历史遗留问题，上市公司与五粮液集团等关联方产生的交易金额逐年增加。其中，2015年五粮液实际发生关联交易金额为22.72亿元，同比增长49%，占当年营业总收入的10.49%。而在2016年，五粮液预计发生关联交易33.55亿元，较去年增加10.83亿元。
针对上述问题，唐桥表示，五粮液必须下决心去解决关联交易问题，这也是投资者和证监会对公司提出的要求，希望通过这些措施把公司利润做大，确保投资者的利益。目前，五粮液集团公司提出一个核心四个支柱，酒作为核心，其中有一个支柱就是现代包装，未来需要把包装业务放在集团下面，解决挤占股份公司利益的问题。