闪崩后市场或回归理性 “黑色系”短期难演3.0行情

距离“双十一”晚商品期货市场“惊魂一夜”已经过去一周有余，期货市场的投资者似乎并没有走出这场阴霾。大宗商品仍然处于震荡回调阶段，投资者的表现也更加谨慎。

惊魂未定的市场迎来了将近一周的全绿行情，“黑色系”持续一路下挫，焦煤、焦炭、螺纹、热卷、铁矿石等多次跌停，截至11月18日下午收盘时，焦煤跌4.13%，铁矿石跌2.22%，动力煤跌2.7%。

“11月11日之后，我就只操作几个单品了，都是日内单，以技术分析为主，”某王姓操盘手不掩饰其交易情绪仍受到11月11日市场闪崩影响，“市场现在还处于震荡的时期，与其去分析整个金融市场大跌的原因，还不如看单品，不确定就不做单，如果行情太快距离支撑位超过1.5%，我就不会做单了。”

闪崩后市场或回归理性

11月11日晚间开盘，先是焦煤、铁矿石等黑色系商品在前期的暴涨行情趋势下迅速涨停，直到当日9点41分，多个期货品种合约出现异动，棉花在短短7分钟内，从涨停到跌停，PTA、橡胶、棕榈等11个品种盘中触及跌停。

收盘时，菜粕以5%的跌幅封于跌停板，其他商品中，沪锡和PTA跌幅超过5%，橡胶、沥青、郑醇等7个商品主力合约跌幅超过4%，全品种类的商品期货几乎全军覆没。

如今谈及11月11日“黑色星期五”，仍有不少期货投资者心有余悸。“这崩得也太快了吧！”资深期货炒手陈年发出了这样的感叹。

“当时我正在外面吃饭，九点开盘的时候把关注的几个黑色系品种和农产品全看了一遍，铁矿已经涨停了，结果饭才吃到一半，朋友圈突然开始炸锅，我打开行情一看，所有的品种居然全崩了！”陈年说道，“当时就看到几个平时一起操作的朋友里面有两个人已经爆仓了，有一个亏了七百多万，我赶紧打开自己的账户，全仓抛空了郑媒和螺纹钢，十分钟后平了仓位。当天晚上一直没睡好，不知道两个爆仓的朋友怎么样了。”

行情下跌太过突然，不少投资者虽然没有爆仓，但是止损不及时被迫割肉的并不在少数。根据资管网数据中心统计，双十一夜盘的走势对不少投资者造成的损失确实不小，11月11日权重超过10万的期货账户共有472个，在11月14日结算之后，每个账户单日平均收益率为-3.16%，收益率低于历史最小值的账户共有89个，即19%左右的期货账户在11月14日当天的单日亏损超出历史极值，50%的账户亏损幅度在10%。

方正证券研究所所长高利表示，期货商品前一段时间涨势过猛，出现了一波牛市，但是牛市出现的原因不是靠真实需求拉动的，实体经济并没有出现明显复苏的迹象，但是商品却走了一个小牛市，这说明是商品期货的金融属性在起作用。

高利进一步解释道：“在宽松货币政策的大背景下，很容易出现资金推动价格上涨的情况，商品期货的暴涨就是这样，但是当它脱离真实需求的基本面时候，靠资金推动价格的根基是不牢固的，一有风吹草动，就出现暴涨暴跌。”

而市场暴涨暴跌也引来了监管层对市场风险的担忧。事实上，在跳水行情出现之前，监管层出台了一系列的举措来抑制期货市场的疯狂上涨。

而据记者不完全统计，11月初至今的十几天内，大商所、郑商所和上期所共计下发了15份通知，其中12份针对包括焦煤、焦炭、铁矿石等品种的交易手续费、保证金、涨跌停板限制以及实施交易限额制度等进行调控。另外3份则是要求实施期货资管产品报备。与此同时，三大期货交易所还公布了大量的纪律处分决定。

南华期货研究所所长助理曹扬慧认为，监管层的一系列政策出台，主要是为了抑制市场的非理性上涨，而这场大跌是市场回归理性的过程。