经济基本面预期企稳 看好银行板块估值修复行情

行业新闻回顾：1、新华社：货币政策方向未变，“抑制资产泡沫”成为新考量；2、中国10月官方制造业PMI回升至51.2，创逾两年来新高；官方非制造业PMI升至54.0%，为今年以来高点；3、交易商协会：银行间市场开展首批信用违约互换交易；4、P2P成交量逼近3万亿关口监管趋严是认可网贷合法身份；5、央行：12月8日票交所上线，实行会员管理制度；6、财政部设三年窗口期置换地方政府债务，不为国企举债兜底。

流动性管理：10月31日至11月4日五天，央行分别开展1000亿、1000亿、800亿、300亿、200亿共3300亿的7天逆回购。10月31日至11月3日四天，央行分别开展700亿、600亿、300亿、200亿共1800亿的14天逆回购，及200亿、300亿、100亿、200亿共800亿的28天逆回购。公开市场本周实现资金净回笼1041亿元。央行10月常备借贷便利操作共7.12亿元，中期借贷便利操作共7630亿元，10月新增PSL511亿元。

数据跟踪：本周资金跨月，进入11月银行间市场利率均有所回落，其中隔夜SHIBOR小幅回落，7天SHIBOR较为回落。本周跨月后6个月长三角票据直贴利率也回落明显。3个月银行理财收益率持续回升。

公司公告跟踪：1、北京银行：2016年第三季度报告；2、江苏银行：2016年第三季度报告；3、无锡银行：2016年第三季度报告；4、华夏银行：2016年第三季度报告；5、招商银行：关于股东权益变动的提示性公告；6、贵阳银行：关于2016年第一期小型微型企业贷款专项金融债券发行完毕的公告；7、民生银行：关于成功发行200亿元金融债券的公告；8、光大银行：关于公开发行A股可转换公司债券获中国银监会核准的公告。行业投资观点

本周银行板块三季报集中披露完毕。从整体的情况来看，业绩增速较中期基本持平，资产质量方面不良生成率环比继续下降。目前板块指数最新市净率只有0.86倍，估值又到底部区域。我们看好板块接下来的估值修复行情，经济基本面的预期企稳将打开估值修复的空间。建议重点关注：宁波银行、北京银行、兴业银行、招商银行、中信银行。

风险提示：经济持续低迷，信用风险集中暴露；市场系统性风险等。