供给侧改革成效显著 上市公司业绩指标加速好

受益于供给侧改革等积极因素，沪深上市公司三季报业绩指标加速好转，在新兴产业保持高增长的同时，一些传统产业也已有了明显转机。据统计，截至10月31日，沪深两市2974家上市公司前三季度净利润同比增长1.89%（可比数据口径，下同）。

共有2611家公司实现盈利，占比87.79%，盈利面较上年同期的84.51%有所上升。数据变化的背后是“供给侧改革”的有力推动。不仅代表新兴产业的中小板、创业板公司分别实现21.32%、44.13%的净利润同比增速，继续遥遥领先；那些曾饱受产能过剩、景气周期之累的传统产业，如钢铁、有色等板块的经营状况也都大为改观，甚至实现反转。

统计数据显示，今年前三季度，沪深上市公司合计实现营业收入22.43万亿元，同比增长3.75%，为前三季度GDP的42.32%；合计实现净利润2.085万亿元，同比增长1.89%（今年前两个季度为同比下滑4.65%）；剔除金融、“两桶油”后，其他上市公司整体净利润同比增速则达13.37%（今年前两个季度为同比增长7.31%）。

从主业盈利能力来看，上述2974家上市公司在剔除金融板块后，平均毛利率为19.63%，较去年同期的19.28%上升0.35个百分点。与此对应，上市公司今年前三季度合计实现营业利润2.73万亿元，同比增长1.17%；另一方面，其投资收益则为6193.58亿元，同比下降6.13%。

截至目前，上证指数今年以来的跌幅仍在10%以上，A股市场徘徊震荡的同时，上市公司群体的业绩表现却并未“懈怠”。在分析人士看来，上市公司整体经营指标的改善与供给侧改革的持续推进密不可分，例如军工、钢铁等产业，在前三季度营收同比减少的同时，其净利润同比大幅上升。

其中，以钢铁业为例，35家上市钢企中，前三季度共有8家实现盈利增长，16家扭亏为盈，亏损公司仅6家；而在去年同期，共有22家上市钢企陷于亏损。从业绩数据看，上市钢企前三季度合计实现净利润92.81亿元；去年同期，这一数字为-196.2亿元。究其原因，不少钢企在三季报中坦言：受益于供给侧结构性改革的政策效应，国内钢材市场显现恢复性反弹态势，市场价格逐步上涨，企业效益好转。

类似情况也出现在船舶制造、有色等板块。如船舶制造类上市公司去年前三季度亏损达19.28亿元，今年虽然续亏，但整体亏损额已缩减至5.1亿元。相比之下，有色板块则呈现反转，尤其是包括钨、锂在内的“小金属”板块，去年前三季度行业整体亏损2.99亿元，而今年前三季度整体净利润已达17.8亿元。其中，天齐锂业更是独赚12.03亿元，同比增长1864%，原因是下游需求旺盛，锂产品销量超预期。

与传统产业去产能初步显效相同步，新兴产业继续快跑，中小板、创业板整体业绩增速稳健，一批优秀公司甚至实现十倍以上的净利润同比增幅。

先看整体，前三季度，中小板公司实现净利润1493.41亿元，同比增长21.32%；创业板公司实现净利润617.59亿元，同比增长44.13%。

具体看以中小板、创业板为代表的高增长公司，主营改善、并购显效的驱动因素作用最为突出。如国联水产，今年前三季度实现扣非后净利润5357万元，同比增速达2385%，主因就是销售收入稳步增长的同时毛利率明显上升。又如麦达数字，今年前三季度实现净利润1.4亿元，同比增长4937%，其业绩爆发主要是所收购的三家数字营销公司并表，大幅增厚业绩。