A股历史振幅有多大？沪指大概率突破目前高点

今年上证综指振幅不及历史均值一半。1996年12月6日上交所和深交所开始对股票实施10%涨跌停板限制，之前指数波动较大，所以我们主要考察1997年以来上证综指振幅情况。

1997年以来上证综指年振幅大部分时间在25%-40%之间，只有在大牛市或熊市的时候振幅会上升到60%以上，年平均振幅为53%，而今年振幅只有25%，还不及近20年年均振幅的一半。

如果我们将市场分为牛市、熊市、震荡市，只考虑历史上震荡市的振幅情况，1997年以来A股共经历了4轮震荡阶段(1997/5-1999/5、2002/1-2004/11、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7)，这4轮震荡市的振幅分别为31%、39%、33%、28%，我们就提出2638点是底部区域，市场从单边下跌演变为区间震荡，业绩为王，2638点以来震荡市的振幅只有19%，也不及震荡市历史均值的33%，属于历史上少有的窄幅震荡阶段，和目前窄幅波动市场特征比较相似的主要有以下两个时期：

2012年1-8月振幅20%以内，以下蹲起跳的方式突破。回顾历史，振幅在20%以内最长持续时间出现在2012年1-8月，近8个月，期间上证综指最低点为2132点、最高点为2478点。经历了2011年末基本面大幅恶化之后，2012年上半年宏观背景整体较为平稳，GDP稳定在8%左右，工业企业营业收入稳定在10-13%，工业企业利润在底部-2%到-5%之间，而货币供给量也保持相对稳定，M2同比增速在12-14%之间。从市场表现来看，2012年1-8月窄幅震荡后，12月初市场略下探到1949点，随着十八大胜利召开，市场对新一届领导人的改革和转型决心充满信心，银行股带领市场大涨。

2013年6月-14年7月振幅25%以内，以直接上涨的方式突破。如果将振幅稍微放大到25%，最长持续时间是2013年6月-14年7月，一年左右，期间最低点为1849点、最高点为2270点，其中2014年3月中-7月下旬，上证综指从1974点到2146点，4个半月振幅仅8.7%。