低波动“阴霾”再袭A股 缩量盘局路在何方

在周一和周二的连续上扬后，昨日A股全面转入了震荡整固格局当中。不仅量能较前两个交易日明显萎缩，上证综指的波动率更是再度刷新了逾14年的新低。九月缩量格局下波动率趋零的“阴霾”再度袭来。

市场人士指出，周三的走弱与外部市场调整以及获利回吐亿元的抬头有关，但低开后并未低走说明反弹仍有一定的热度和力度。但是短期在增量资金未能有效跟进的背景下，本轮行情的高度十分有限。机会也主要是以结构性为主，建议重点关注成长性和防御性品种。

低波动“阴霾”再袭

十月“开门红”在本周三“偃旗息鼓”，沪深两市转为震荡整固状态。而九月份波动率趋零的“魅影”再度显现。Wind资讯数据显示，昨日上证综指的振幅仅为0.38%，打破了9月21日0.39%的阶段低点，继续刷新了2002年9月13日以来的新低。

被寄予较大期望的上涨之所以如此“短命”源自于两方面因素的制约。一方面，外围股市的走弱给A股投资者心里蒙上了一层阴影。新时代证券研发中心研究总监刘光桓表示，隔夜美股出现较大幅度的下跌，有开启新一轮调整的迹象，A股市场受此影响早盘低开幅度较大，显示市场信心比较脆弱。而且人民币汇率连跌六个交易日，周三又跌160个基点，报收在6.7258，创出六年来新低，也对A股市场不利。

另一方面，获利回吐意愿的抬头也是造成股指迅速转为调整状态的重要原因。“大盘自节前开始反弹已收出四连阳，累计有一定的获利盘，上档压力明显增大，市场追涨意愿减弱，观望气氛开始抬头，大盘本身就有较大的调整压力。”刘光桓指出。

信达证券策略研究员谷永涛也认为，国庆节后，A股较好表现主要是因为节前受到压制的市场情绪出现一定反弹，而这种乐观情绪主要来自于港股假日期间较好的表现，以及楼市调控对资金预期的影响。但目前来看，港股出现了回调，楼市调控尚未引发房价拐点，资金真正流入股市尚需观察，导致了观望情绪开始加重。

在观望情绪转浓的背景下，周三沪市和深市成交额分别为1599.83亿元和2654.41亿元，量能也较前两个交易日明显回落。不过刘光桓表示，虽然周三大盘再次出现低波动率的情况，但两市的成交金额为4254亿元，算是近期成交量较高的水平。而且盘中结构性热点较多，如债转股概念、360回归等，市场反弹还有一定的热度与力度。

申万宏源证券研究所理财研究部联席总监钱启敏也认为：“从周三的走势来看，虽然跳空低开10个点，但并没有继续下行，而是维持盘整。虽然与此前趋平的走势类似，但投资心态和预期还是有比较明显的差异。”