市场关注炒楼资金动向 券商慎言回流股市

市场关注资金动向

部分券商分析师认为，房地产资金不会回流A股，历史经验和数据或许足以让投资者的幻想破灭。从2005年以来的房价趋势看，房价回调存在一定的周期规律，而要用行政调控的力量来扭转周期趋势有难度。

光大证券首席策略分析师赵扬表示，不认同“地产调控推动资金回流A股”的论点。A股一直不缺乏资金，缺的是赚钱效应和企业价值提升，但这需要时间。如果货币政策因此出现大的转向，倒是需要防范的风险。

他认为，库存周期和房地产市场回暖是本轮A股反弹的两大原因，前者是主，后者是次。房地产市场回暖，主要通过映射影响市场，带来了地产、家电、家具等相关板块的投资机会。从这个角度上看，地产调控对A股的影响偏负面，特别是地产相关行业。考虑到中国房地产业的运行环境，地产市场出现大幅剧烈调整的风险相对可控，A股所受影响相对可控。

申万宏源分析师王胜表示，从历史上看，比照上海二手房价指数和上证综指，需要看到房价回调一轮之后，才会看到股市流动性受益于房市资金流入。现在显然不具备这样的条件。王胜表示，不能简单的认为楼市资金搬家就能引发新一轮A股上涨。当然，如果2017年上半年，A股到了更加合理的位置，而地产市场也成功降温，相信A股会迎来更好机会。

调控政策对股市影响有两条路径：经济增长，配置变动。海通证券认为，上述路径影响均不会很快体现出来。地产调控对股市的影响程度取决于对经济增长的影响程度，关键看货币政策会否收紧。资金面上，楼市调控会否使得居民资产配置发生变化，资金会否从楼市流入股市，这需要评判股市自身的投资吸引力，需要时间。

2005年至2008年、2010年至2011年两轮地产调控政策刚开始时，并没有出现资金流出楼市进入股市的现象，相反货币政策收紧，股市则出现下跌。2013年房地产调控刚开始时也没出现资金流入股市的现象，股市整体表现为存量博弈的震荡市，直到2014年改革预期升温及11月新一轮降息周期开启，资金才不断流入股市。

有机构认为，以往出现的三轮房价下跌都是短周期回调，如果本轮调整是长周期的向下拐点，那么对股市会有负面影响。背后的原因可能在于长周期的房价下跌，对居民财富会造成打击，并且会降低风险偏好，进而导致所有风险资产的表现很差。