深港通获批板块有序轮动 机构“成长”中寻价值（4）

机构动向暗藏热点

分析人士表示，从锂电池、量子通信等热点概念的炒作到近期地产举牌概念，大资金似乎总能抢得先机，获得丰厚收益。在热点轮动的背后，是资金迫切寻找优质标的应对“资产荒”。在他们看来，有了深港通这一通道，全球资金流动配置将更为便利。如果深港之间的投资偏好出现预期差，则很有可能成为下一个被资金重点关照的洼地。

一位资深私募人士透露，当前的投资只有两条准则：一是找到绝对的好公司，尽可能长时间持有；二是对烂公司大举介入，进而控股重组。在市场监管对并购重组资本玩家更为严格的情况下，后一类的投资思路遇阻，因此价值投资重回视野。深港通的开通必将加速体现这一投资思路。考虑到港股目前的估值水平，南向开放对资金或更有意义。两地估值差最大的行业集中在TMT和可选消费等领域，深市的优质蓝筹股将更受青睐。

在具体投资建议上，兴业证券表示，投资者可战略性配置绩优价值股。例如，汽车、医药、养殖、商贸零售等板块中的补涨大消费龙头；偏基建类，尤其是由PPP推动的，受益于稳增长和调结构能形成合力的建筑、环保、市政园林等板块；高股息高分红、现金流稳定、具有配置价值的类债品种，包括水电、高速、铁路、地产等板块。

虽然近日券商股反弹，但分析师预计深港通短期对券商业绩影响微弱。2015年全年，港股通累计交易额为6203亿元，而去年A股日均交易额就达10929亿元。2016年以来，港股通日均交易额为23亿元，而同期A股日均交易额为5702亿元。也就是说，港股通交易额对券商业绩影响微弱。但长期来看，受益于深港通总额限制的取消，券商业绩受益程度将逐步提升。

兴业证券分析师张忆东认为，考虑到目前港股股息收益率处于历史高位，且每年6月至9月密集派息，恒生高股息率指数长期来看是长跑冠军。因此，投资者可积极布局高股息率蓝筹股，特别是自由现金流收益率大于股息率的公司，这意味着派息有保障。此外，可关注受益于内资出海配置需求提升的银行股。

从港交所披露的数据看，银行板块是港股通途径下的首选及加仓方向，有望持续获得内地资金关注。估值和成长匹配度较高的成长股也可重点关注。特别是符合内地资金偏好，但在港股中未充分反映的细分行业龙头，包括互联网、医疗服务、教育、旅游等，一旦流动性激活将促进其价值重估。