人民币国际化“新挑战” 三次反击国际投机资本

2015年8月11日，中国人民银行决定开启人民币中间价报价机制改革，是为“8·11汇改”。今天，正值汇改一周年之际。一年来，人民币经历了三次较为大幅的震荡，央行都如何应对的？如今的中间价机制与未来人民币的走势如何？本期梳理了汇改一年来人民币所经历的风雨，并专访了外汇局国际收支司原司长管涛，请他解读过去一年来的得失。

中国社科院世经政所研究员张明认为，人民币汇率中间价定价机制中的核心矛盾——外汇市场出清问题，尤其是央行通过汇率管理抬高人民币兑美元汇率，市场却依然预期人民币持续贬值的情况下，大量购汇需求涌现但由于资本管制得不到满足，导致人民币汇率市场始终存在一股强大的购汇买盘，拖累人民币汇率持续下跌。

“过去一年人民币汇率市场发生的故事，可能远远大于过去10年的总和。”一家国有大型银行外汇交易员感慨说。自2015年8月11日中国央行突然启动汇改起，人民币汇率市场出现了翻天覆地的变化——原先的单边升值趋势被彻底打破，取而代之的是人民币汇率在过去一年期间出现三波较大幅度的贬值浪潮。

受此影响，离岸市场人民币兑美元汇率（CNH））在过去一年降幅达到7.3%，在岸市场人民币兑美元汇率（CHY）下跌约6.5%，代表人民币兑一篮子货币汇率波动的CFETS人民币汇率指数也累计下跌6.16%。

“也许，这未必是中国央行启动汇改时愿意看到的局面。”上述外汇交易员认为，但一个不争的事实是，无论是人民币汇率形成机制脱钩美元，还是美联储加息与英国脱欧，都沦为全球投机资本沽空人民币的一个个“筹码”，以至于中国央行在过去一年采取不同策略遏制此起彼伏的人民币沽空浪潮。

交通银行首席经济学家连平此前接受本报记者采访时表示，相比运用汇市干预等市场操作措施，当前中国央行更需要想办法加强人民币汇率预期管理，扭转当前金融市场看跌人民币汇率的情绪。

华侨银行经济学家谢栋铭则指出，尽管人民币依然面临贬值压力，但近期中国央行似乎希望人民币汇率能守住6.7整数关口。此举无形间是向市场传递出两个重要信号，央行可能一方面正对人民币汇率波动区间设定下限，以此扭转市场看跌人民币情绪；另一方面也是有意增加人民币汇率双向波动的弹性，推动人民币在加入SDR后更快地成为国际储备货币。