市场资金面偏松 十年期国债期货主力合约创新高

在配置资金需求加大和海外货币宽松政策配合下，本周国债期货十年期和五年期主力合约双双大涨，其中十年期国债主力合约创出历史新高。截至昨日收盘，五年期主力合约TF1609收报101.725，周涨幅0.25%，十年期主力合约T1609收报101.465，周涨幅0.39%。

周一，银行间市场现券收益率窄幅波动，国债期货弱于现券。期债小幅调整，等待方向指引。周二，银行间市场现券收益率窄幅波动，国债期货涨势强于现券。周三，财政部公开招标发行两期利率债，招标结果显示，10年期国债中标利率2.74%，预测值2.77%。晚间央行再次强调货币政策维持稳健，鉴于数据和政策均处于真空期，市场较为纠结，期债合约小幅上涨。但此后两个交易日，受到资金配置以及海外央行宽松货币政策的影响，期债呈现强势。

对于节节走高的期债，多家机构表示，未来趋势仍有望延续，但空间不会太大。

国金证券资深分析师徐阳认为，资金面偏松是推动本周国债上涨的主因。尽管近期央行不断逆回购回笼前期过剩流动性，但超过千亿的央票到期依然提供了较多流动性。目前，机构融出资金正常，市场资金面仍然健康。

此外，国债配置需求依旧高涨。周三新发行的10年期国债收益率为2.74%，远低于市场预期的2.77%，表明配置需求依旧旺盛，从而带动二级市场收益率下行，推升国债价格上扬。

本周，澳联储和英国央行分别扩大了宽松货币政策的力度，这也推动了国内货币宽松预期升温。

混沌天成期货分析师季成翔表示，此轮债市收益率下行，主要是资金面推动，由于银行资产端继续扩张的需求，在资金面不出现大幅波动的情况下，债市可能继续维持多头态势。

徐阳则表示，市场对国内货币政策宽松的预期或过于乐观，央行或将维持稳健的货币政策，后期随着市场逐步修正悲观预期、配置压力缓和，国债收益率进一步下行空间有限。