短期资金面压力加大 央行逆回购量增至1500亿

据央行公告，7月25日，央行以利率招标方式开展了1500亿元7天逆回购操作，中标利率2.25%，与上期持平。今日操作量创下6月底以来单日逆回购量的新高。虽然今天逆回购到期量仅为500亿元，但同时也有1010亿元中期借贷便利（MLF）在今日到期来回笼流动性，短期资金面压力加大，加之因企业缴税上周资金面已经趋紧，在这一背景下，央行今日加大资金投放力度，维稳意图明显。

记者周一早间从银行间市场人士处获悉，由于从今日开始7天期资金开始“跨月”，故今日早间市场短期资金面明显趋紧，市场对隔夜和7天期资金需求增大。

7月25日早间公布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续分化，中短期资金价格继续上涨。隔夜、1周和2周Shibor利率均上涨，尤以7天Shibor利率涨幅最大，上行了1.10个基点。其余期限的Shibor利率均出现不同程度的下跌。

申万宏源宏观研究团队研报指出，目前外围环境风险仍然较高，前期的“黑天鹅”事件影响正在逐步显现，全球风险偏好维持低位，叠加月末缴税等因素，共同推升了资金面压力，央行大幅增加了货币投放予以应对。目前资本外流情况随时可能恶化，虽然央行官员表示货币政策有点陷入“流动性陷阱”，货币扩张的效果有限，但一旦在资金压力出现明显加剧的情况下，预计降准和降息仍是最有效手段。