公共配套需求崛起 立体停车库行业拐点将至

过去几年立体停车库行业增速放缓。2015年新增立体车库泊位数61.7万个，同比增长5.2%；行业自2011年增速达到35%以后，增速一路下降，5年复合增速22%。2015年，全国立体停车库行业销售额突破110亿，同比增长2.9%，自2012年销售76亿增长33.7%后，销售额增速也不断下降。

地产配比需求驱动力弱化，公共配套需求崛起。从新增立体停车库的下游需求来看，主要为住宅小区配套、公共配套项目、单位自用三大块。其中，住宅小区配套所建的机械式停车库占比最大，2015年占比达到54%，增长仅3.1%；公共配套项目占比24.8%，同比增加2.7个百分点，有逐年上升趋势；单位自用车库项目占21.1%，比重同比下降3.2个百分点。

我们预计未来公共配套立体停车库需求有望占整个立体停车库需求的40%，整个市场规模超过3000亿元，而2015年公共配套立体停车库市场规模只有27亿元，空间巨大，我们预计有可能出现每年翻番增长的局面。

供给侧改革，行业拐点将至。政策的供给侧改革：1、停车收费逐步市场化，违法停车管治加强；2、简化审批程序，明确车位产权归属；3、鼓励社会资本通过PPP参与立体停车库项目；4、发行停车场建设专项债。产品创新的供给侧改革：地产配套需求导致的停车设备低价、同质化竞争状况改变，公共配套和老旧小区改造需求引致的全自动化和个性化停车设备开始迅速增长。

投资回报提升，停车运营大有可为。长远来看，物联网停车解决停车信息不对称，有效解决停车难的额问题，未来将创造巨大的投资机会。

投资建议。看好公共配套和老旧小区改造需求；全自动立体停车库市场；短期看设备爆发，中期看运营，长期看智慧停车。标的选择：质量+资金优势是长期核心竞争力，短期“抱大腿”有可能导致业绩爆发式增长。推荐五洋科技、天桥起重、鸿路钢构。