重组审核趋严：“有条件通过”或成历史

最新获悉，全面趋严的最核心变化在于：未来并购重组审核将减少“中间地带”，重组委的审核结果将由“有条件通过”、“无条件通过”、“否决”，变为仅“无条件通过”和“否决”两个结果。“有条件通过”表明重组方案仍存在一些问题，而在新的监管导向之下，以往的“有条件通过”的重组方案意味着被否决。

当前重组委审核结果中，“有条件通过”的项目占比约为七成，而“无条件通过”和“直接否决”的审核结果则相对较少，“无条件通过”正在逐渐增加。最新监管政策实施后，并购重组的通过率将大大降低。

1、有条件通过，是指已经通过并购重组委审核，但仍然存在一些细节问题，需要根据并购重组委会议审核意见，补充披露、修改或完善材料，然后才能封卷，并取得证监会审核批文。

2、无条件通过，是指上市公司重组方案所申请各事项均符合国家相关政策法规，不需要补充材料，可以进行封卷，等待拿到审核批文。重组审核趋严，“有条件通过”成历史

6月29日，第四期保荐代表人系列培训班在杭州举办，上述信息就是监管层在培训会上透露的：未来并购重组审核将减少“中间地带”，重组委审核结果将变为仅“无条件通过”和“否决”两个结果。

继近日发布《上市公司重大资产重组管理办法》（征求意见稿）后，并购重组监管风暴继续来袭，这次的监管重点有所变化，放在了上市公司并购重组行政许可审核工作流程的最为关键一环，即“并购重组委会议”上面。

参加第四期保代培训的华南地区某大型证券公司副总裁透露，证监会上市公司监管部的官员在培训会上表示，目前重组上会结果分为无条件、有条件、否决，未来将减少中间地带，“也就是说，审核结论就是无条件或否决。”

该券商高管还透露，监管层将要求并购重组委尽量减少“有条件通过”审核结果，逐渐变成不存在“有条件通过”这一审核结果，“‘有条件通过’意味着上市公司重组项目的部分问题需要进一步补充，但今后则不存在‘有条件通过’，未来的方向就是有问题就要直接否决。”

该券商高管分析称，未来审核结果将朝着“无条件通过”和“否决”两个方向，“以往的投行经验是，一般都是有条件通过，再让你补充一些资料，这是做委员的心态。”另一位参加此期保代培训的券商高管也证实了此消息。

查阅证监会并购重组委审核结果公告发现，当前重组委审核结果中，“有条件通过”的项目占比约为七成，而“无条件通过”和“直接否决”的审核结果则相对较少，“无条件通过”正在逐渐增加。

上述券商投行部副总裁透露，此次审核结果趋严，与重组办法修订的背景一样，这也要求投行对于并购重组业务的把控能力更强一些。