十大机构论市：股市短期料仍维持弱势震荡整理（4）

长江期货：股市短期料仍将横向运行

目前，4月份重要的经济与金融数据已公布完毕，整体而言均出现不同程度回落，部分市场关注的关键性指标大幅低于预期。虽然经济数据的回落，与投资者此前较高的预期形成了较大落差，挫伤市场较高亢的情绪，中短期对股票市场影响偏负面，但我们认为大局上，经济数据在近期出现退温属于自然现象，并不宜对其过度担忧。

4月新增人民币信贷5556亿元，显著低于市场平均预期的8000亿元，较上月大幅回落8144亿元。新增信贷数据在4月的显著回落，或与1季度信贷大规模释放之后的紧急刹车有关。4月工业增加值同比增速6%，较上月回落0.8个百分点，显著低于市场一致预期的6.5%。4月份，我国进出口总值同比小幅下滑，-5.8%。其中，出口同比增长-1.8%，较上月回落13.3个百分点；进口同比下滑10.9%，较上月回落3.3个百分点。

诸项数据显示，经济在一季度的回升仍属于弱企稳，并不意味着经济将持续显著反弹，而是在去年730会议之后稳增长措施的逐步落实，托底政策对经济的下行风险是逐渐锁定的。3月宏观指标的普遍显著超出预期，主要是受到了春节错峰因素导致的基数支持影响，4月较3月出现明显回落当然也属自然。从经济分析的角度来看，不应因为3月数据的全面超出预期情绪高亢，也不应因为4月数据的普遍低预期再次陷入悲观语境中不能自拔。

去年下半年以来经济的下行风险不断加大，稳增长措施受到停工季影响而迟迟没有体现，导致今年年初阶段经济预期陷入冰点。随着稳增长措施的逐步落地、滞后效果逐步体现。然而，仅依靠政策兜底并不能彻底扭转经济自身疲弱格局，这一点在近几个月全国固定资产投资与民间固定资产投资数据的背驰可以见得。政策托底的目的可能仅仅只是对冲民间投资增速的大幅下滑。

面对大宗商品市场与股票市场节奏涨跌切换过快，市场流传着投资人将“美林时钟玩成电风扇”的比喻说法。对于这种现象的不同方面的解读颇多，但王某认为其中重要一点原因可能是市场面对短期经济数据的波动过度悲喜，不是幡动而是心动。情绪的悲喜过度造成不同市场间涨跌波动较大，节奏切换过快。

“权威人士”指出，当前我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型，暗示经济低位波动在未来成为常态，不会出现报复性回升或断崖式下降，将利于逐步使市场对经济的认识回归理性。近年来中国经济周期性被熨平迹象已较明显，由于在产能出清过程形成上限与政策维稳托底保障下限，经济波动已被限制在一个相对较窄的空间中，因此对短期内经济数据的上升与回落均不宜进行过度解读。

供给侧改革已成为当前主要矛盾，对需求侧的管理仅为稳增长而非搞刺激，随后经济波动可能将更平稳。因此在这种情况下，股市短期料仍将横向运行难以做出方向选择（当然，国家队高抛低吸也是原因）。

天信投顾：不要盲目抄底保持必要的理性

周三收盘，沪指下跌1.27%报2807点，深成指下跌2.16%报9694点，创业板下跌2.93%报2020点。股指低开后震荡走低，盘中几乎没有强势的热点题材，沪指一度跌破2800点逼近调整新低，午后金融股护盘，指数跌幅有所收窄。盘面上看，园区开发、银行、保险等板块上涨，国产软件、次新股、氟化工、仪器仪表等板块跌幅居前。沪股通净流入5000万。

从最近七个交易日的地量来看，当前市场处于窄幅横盘整理时间，多空交投不活跃，应该来说股指上下空间是有限的。早盘股指之所以跌破2800点，是因为有诸多利空消息的刺激，诸如：美联储两大高官表示，6月加息仍有可能，美股全线下挫；监管层再出手严控“炒壳”；政府对二三线房市调控，引发对经济数据担忧的加剧。在弱势行情下，利空会被无限放大，不过午后拉回到2800点上方，说明多空短期还是处于均衡拉锯状态，而并不是新的下跌的开水。短期，要重点关注沪指在2800点一线的支撑力度。

从沪指30分钟分时图看，沪指在60日均线处承压下行，这基本验证了短期将维持箱体窄幅震荡走势的判断。因而，沪指在2800点一线是相对安全的区域，此时对于中长线投资者而言就是逢低补仓质优超跌股的较好时点。短线也具备一定的反抽向上的机会，当然要注意选择较为活跃的超跌品种操作。

虽然，诸多的投资者，尤其是被套牢的投资者都希望出现大反转的行情，但是市场的运行往往是不以人的意志为转移的。目前股指仍处于弱势的箱体窄幅震荡，短期难言反转，能够在当前点位止住跌势就很不错了。目前，市场的信心还没有恢复，一有风吹草动，就会出现恐慌性抛盘，股指也是跌幅速度非常之快，反映了市场多方动能还有待聚集。

操作上，要保持谨慎的态度。因为创业板涨跌弹性较大，但是估值一直偏高。在当前相对弱势的行情下，宁愿少赚，不愿巨亏。因而，后期要特别注意规避创业板板块个股，即使经过最近的这次暴跌。创业板动态PE也高达77倍多，后续继续走弱的概率还是很大的。因而，在操作上，最好是适当远离，如果还有仓位被套牢的，考虑出现反弹适当减仓至半仓以内，同时要有耐心等待市场恢复信心。不要盲目抄底，保持必要的理性，冷静观察盘面的后续变化。