供给侧改革加码 近5亿资金抢筹煤炭股

周一大涨后，A股周二出现小幅回调，不过煤炭股延续了周一强劲表现，板块整体涨幅近2%，领涨两市行业板块。个股方面，恒源煤电大涨9.44%，美锦能源涨逾5%，冀中能源涨逾4%，陕西黑猫、安源煤业、中国神华、郑州煤电、大有能源、平煤股份、中煤能源涨逾3%。

数据显示，煤炭股昨日逆市受捧，板块净流入资金达2.65亿元。10只个股净流入资金超过千万元，其中，中国神华净流入1.56亿元，西山煤电净流入9499.76万元，安源煤业净流入5216.97万元，中煤能源净流入4764.71万元，平煤股份净流入3629.10万元，恒源煤电净流入3569.98万元，兰花科创净流入2443.64万元，冀中能源净流入1808.55万元，云煤能源净流入1558.44万元，陕西煤业净流入1003.86万元，上述10只个股累计净流入资金4.91亿元。

近期煤炭供给侧改革进入政策发布的小高潮，从中央到地方，政策层层传导、层层落实。自2月5日国务院印发炭供给侧改革的纲领性文件——《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》后，3月31日国家发改委等四部委印发《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求“2016年全国按照276天工作日重新核定产能，即直接在合规产能乘以0.84取整”，这被视为中央8个配套文件的第一弹。

山西省对此随即率先做出表态，4月1日省政府办公厅发布《关于加强全省煤矿依法合规安全生产的紧急通知》，4月7日省煤炭工业厅发布《关于全省煤矿依法合规严格按照新确定生产能力组织生产的通知》，将全省生产矿井的产能从9.09亿吨/年下调至7.64亿吨/年。

据报道，作为供给侧结构性改革中的第一要务，去产能已经形成国家和地方层面的全面共识。今年春节前国务院发布两行业去产能意见，明确要求钢铁、煤炭行业3~5年内各压缩产能1亿~1.5亿吨和5亿吨左右。此次去产能大战中，地方力度似乎远超国家预期，一些已经形成方案的地方提出的去产能目标累计总量可观。

据悉，相关省份负责人表示，安徽、河北、山西、贵州、吉林、辽宁、山东、河南八省份的钢铁煤炭行业去产能方案已经上报至国务院有关部门。

上述人士并未透露八省份压缩过剩产能的各自目标，目前可见的地方去产能目标，分散于各地已经公布的供给侧结构性改革工作方案中。比如山西省计划到2020年压减煤炭产能2.58亿吨，贵州计划用3至5年时间压缩煤矿规模7000万吨左右，河北则提出到2017年，要减产6000万吨钢铁、4000万吨燃煤等等。

长江证券认为，山西限产大概率致使供需短期大幅改善，在政策环境温暖的背景下，山西限产会对其他省份有一定示范作用，全行业限产大概率紧随其后。如果严格按照现有核定产能执行限产政策，行业供需会出现较大缺口，煤价将有较大幅度上涨。

中信建投认为，山西作为煤炭生产第一大省以及超产大省，在贯彻中央煤炭去产能方面表现尤为亮眼，且严控产能的态度也十分坚决，这将被视为对产能严重过剩的煤炭行业的一个积极信号和重大利好，煤炭供给侧改革也正在向政策落实阶段逐步转换。

中信建投表示，进入2016年以来，煤炭供给侧改革持续发酵，正在向到政策的落实阶段过渡。进入4月份后，煤炭供给侧改革也将进入一个发布小高潮，10个部委8个配套文件有望陆续下发。山西省是炼焦煤生产的主要基地，重新核定产能将有效改善炼焦煤的基本面，且下游钢铁行业的需求好转，也会带领炼焦煤行业的复苏，预计未来一段时间焦煤股将有不俗的表现。

海通证券认为，近期虽然港口库存微幅上涨，但电厂日耗提升、库存和可用天数下降，向后看，需求端改善可能较大，而产能收缩趋势又将起来，未来煤价有望继续上涨，坚定看好煤炭板块未来的相对收益。