欧元2月冲高回落 避险资金回流推动反弹

2月，欧元走势为冲高回落的倒V型走势。欧元兑美元2月开盘价为1.0831，上半月反弹冲高，于2月11日达到1.1375的全月高点，同时创出4个月来高点纪录，但受阻于20月均线附近的压力，下半月连续回调，最终以1.0871结束全月交易，月度仅微涨40点，涨幅不足千分之五。

避险资金回流推动反弹

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，芝加哥国际货币市场（InternationalMonetaryMarket）在今年初，汇市投机客持有约16.055万手欧元兑美元净空仓合约，每手合约为12.5万欧元，到2月初，净空仓削减至8.7073万手，并至2月下旬进一步减少为4.6857万手，是2014年6月来最低空仓数量。由此可见，欧元兑美元2月上半月的反弹，主要是受到汇市投机客持续平仓欧元空仓的影响，反映避险资金回流是推动欧元冲高的动力。

2月上旬，因国际原油期货价格再度刷新13年低点纪录，引发市场对全球能源行业债务违约的忧虑，并进而担忧金融业对能源企业的信贷坏账可能大幅增加，所以，油市和发达市场股市联袂重挫，造成市场恐慌，避险情绪急剧升温。

市场避险情绪升温，迫使投资人和投机客结清利用欧元进行融资的“利差交易”头寸，游资从而回流欧元。

政策宽松前景压制回落

进入2月下半月，随着油市和股市反弹，恐慌情绪得以平复，市场重新关注欧洲央行与美联储货币政策前景背离的因素。

随着市场对欧洲央行可能在3月10日政策会议上再度宽松政策的预期不断升温，欧元受压，兑美元从4个月高位快速回落。

市场之所以对欧洲央行进一步采取宽松政策举措的预期升温，主要缘于两点原因。

其一，欧元区经济复苏动能减弱，有陷入通缩的风险。欧元区前三大经济体——德国、法国和意大利去年12月工业生产均遭遇降幅超市场预期的下滑；欧元区2月综合制造业和服务业的PMI创13个月低位；德国2月ZEW经济景气指数降为1.0，1月是10.2，连续第2个月恶化，2月Ifo企业景气判断指数降至105.7，连续第3个月下降，且创下2014年12月以来新低，制造业预期指数从1月的102.3大降至2月的98.8，创2008年雷曼兄弟破产事件后以来最大降幅。这些数据反映德国和欧元区经济复苏动力减弱。

欧元区1月通胀率终值为增长0.3%，2月消费者物价调和指数初值较上年同期下降0.2%，这是去年9月来通胀率首次出现负值，当时为下跌0.1%，反映欧元区有重陷通缩的风险。德债收益率由此大跌，到期年限最长为9年的德债收益率降至负值。

其二，欧洲央行总裁德拉吉发出警告，欧洲央行或将在3月政策会议上采取进一步宽松政策行动。德拉吉明确表示，准备在3月初检讨及重新考虑货币政策立场，虽然货币政策措施可能对金融体系有意外的副作用。德拉吉还指出：“对超低通胀采取行动过晚的风险要大于行动过早。”

3月或将先抑后扬

技术面看，欧元兑美元目前日线MACD指标死叉下穿0轴，日线RSI指标位于30以下弱势区域，预示短线有进一步下探支撑的要求。不过，因周线MACD指标在0轴下方附近保持金叉状态，月线MACD指标在0轴下方低位出现金叉，预示中线仍有反弹潜力。预计欧元3月将先下探后反弹，下档支撑分别位于1.0810和1.0690附近，上档反弹短线阻力在1.1070，中线阻力在1.1330附近。

欧元兑人民币，月线MACD指标在0轴下方金叉上行，5月和10月均线多头排列，仍处于中线反弹格局，预计3月将在7.2780至7.0330之间震荡波动。