报复性反弹是陷阱？ 国际油价大跌5.8%

国际油价上周于12年低位展开报复性反弹，并成功站上32美元，但似乎好景不长，周一欧市盘中，国际油价再度大跌。

截至收盘，WTI3月原油期货收盘下跌5.75%，或1.85美元，结算价报30.34美元/桶。ICE布伦特原油3月期货周一收跌1.68美元，跌幅5.22%，报30.50美元/桶。

上周受空头回补带动以及欧洲央行暗示宽松加码刺激下，国际原油价格低位暴力反弹，先后击穿30、31、32美元关口。

虽然眼前的基本面并不好，但油价短期本身有反弹需要。本轮油价强势反弹被视作对市场过度恐慌带来矫正。

尽管油价出现反弹，市场多数仍不看好油价，技术分析师上周五警告称，今年油市如过山车般忽高忽低的走势尚未结束，在交易商稍事喘息后，油价可能再创新低。

一些人可能会想起去年8月类似的油价走势，当时看跌的交易商连续数周增加空仓，然后突然反手逆转操作，推动油价在三个交易日内涨逾25%。此后油价维持横盘波动数月，之后又重启跌势刷新低位。

对部分分析师来说，这波走势具备典型死猫反弹(dead-catbounce)的特征，亦即油价自2003年以来首度掼破每桶30美元的慌乱走势中，自然的暂时性止跌，而未来几周仍潜藏着新低点。

“我不认为油价底部已现，”Forex.com及CityIndex技术分析师FawadRazaqzada表示。他预计油价不致持续反弹至每桶35美元上方；而油价需站上该点，方能免于持续下滑。

开年以来美国原油库存直线上升，全球致力于环保事业减少油耗，加上全球人口结构向老龄化迈进，中国经济增速放缓，西方终于解除伊朗石油禁运，这些因素均具有广泛性和持续性，并且从根本上打压油价。

加拿大蒙特利尔银行资本市场分析师琼沃斯表示，预计全球原油市场每天供应过剩100万桶。多余的产能需要被淘汰，这样才能达到供需平衡，油价才有希望持续上涨。

IEA强调，尽管该机构并不对欧佩克的石油产量作正式预测，但如果伊朗年中之前增加每日60万桶的供应，而其他欧佩克成员维持当前产出，2016年上半年全球原油供给将超过需求达到每日150万桶。虽然随着非欧佩克产出下降，下半年库存累积的速度将会放慢，但除非发生其他变化，原油市场“可能被过剩供应淹没”。

因此该机构的答案是非常肯定的，油价将会继续走低。IEA还表示，除供给端外，2016年全球原油需求下降的可能性也越来越大，从而让原油市场更加雪上加霜。因此，今年将成为原油市场连续第三年供大于求的年份。

综合来看，当前原油市场供给充足，需求低迷，且美元强势未变，在多因素的共同作用下，原油价格难有起色。不过，当油价处在30美元/桶下方时，需要警惕挤出产能或者期货市场空单平仓对于油价的影响。