A股已经具备反转条件 抄底主力绝非一般资金（3）

万和证券：克服恐慌分步建仓

上周是A股2016年第二个交易周，又是虐心的一周。上证综指在周线上又经历了一根大阴线，跌幅达到8.96%。除了上周四外，皆是阴线收盘，即便是上周四的大阳线，几乎也被上周五的大阴线吃掉，加上受到A股下跌的影响，海外市场也普遍走低，投资者担心海外市场的下跌会进一步给A股施压，市场充满了恐慌的气氛。

面对恐慌气氛，投资者需要保持冷静，理性分析。

从指数上看，上周五，上证综指收盘报2900点，距离2015年8月22日的2850点还有50点，但是回看当日的分时图可以清楚看到，上次上证综指下探2850点后迅速被拉起，因此2015年8月22日后换手持有股票的投资者普遍处于浮亏状态，后续继续杀跌的动能在减弱。

从政策上看，导致本轮股市调整的原因主要是注册制和5%以上股东的减持。针对投资者担心注册制可能导致的新股无限制扩容，政策面在近期做了多次澄清，主旨就是注册制不会导致新股的大扩容，注册制并不意味着新股可以自由发行，政策对市场的呵护已经显而易见了。对于5%以上股东减持问题，我们看到的最积极的现象就是众多业绩好的公司主动声明暂不减持，逻辑也很简单，业绩好的股票下跌的空间有限，而本身业绩还在较快增长，减不减持对控股股东或是大股东的利益冲击不是很大。

从股指期货市场看，上证50合约IH1602和沪深300合约IF1602与现货市场的溢价只有-39和-90，说明期货市场交易者认为上证综指后续下跌的空间较为有限；中证500合约IC1602与现货市场的溢价为-323，数值大些，这跟中证500指数波动性大有关。

综合指数、政策和股指期货的信息，我们认为上证综指后续的跌幅有限，跟随我们的策略在3600点完美出逃的投资者可以考虑在本周起分步建仓了，建仓力度视投资者的风险能力而定，若指数后续继续下调，投资者可逐渐加大仓位，摊薄成本。