首部中医药法提交审议 上市公司提前布局诊疗领域（7）

华润三九（000999）：收入增长提速平稳可期

整合值得期待。报告期内，公司完成了对浙江众益制药股份有限公司（以下简称“众益制药”）100%股权的收购计划，众益制药由股份公司变更为有限责任公司。众益制药的产品以抗感染药物为主，1-2月实现营业收入7，174.23万元，净利润为795.58万元，在整合完成后，借助华润三九抗感染类药物的销售渠道，众益制药的业绩增长有望提速，增厚公司业绩。

短期展望。在管理和经营效率充分提升的情况下，我们认为华润三九内生增长基本保持平稳，增量收入还看大健康产品和并购产品的销售状况。

风险因素：药品降价的风险；中药材价格上涨的风险；并购低于预期的风险。

我们维持原来的预测，预计公司2015-2017年的EPS分别为1.23元、1.36元和1.48元，对应的动态市盈率分别为20.76倍、18.77倍和17.31倍，考虑到公司的恢复性增长和合理的估值水平，维持买入评级，目标价30.75元。

康美药业（600518）：全面进入大医疗健康产业

投资建议：增持，目标价18元。公司目前正向中药材综合流通商全面转型，中药饮片和红参将持续高增长，作为行业整合者，公司将继续在高速发展的中药材行业无边界扩张。同时，下游产业链的拓展，在与现有主业发挥协同作用的同时，也使得公司能充分享受医院产业的巨大发展空间，启动新的增长点。我们认为此次全面进入医疗健康产业将提升公司估值。