股票企业动态正文

204只新股平均涨幅近400% T+1交易受争议(4)

监管真空变革迫在眉睫

在本次A股“杠杆疯牛”中,大量银行资金、社会资金,通过场外配资、信托等渠道大举进入股票市场,制造了巨大的泡沫,而与之相对应的是,由于缺乏协调,证券监管部门无论是在上半年的市场监测、去杠杆还是在6月份之后的应对措施上都显得力不从心。

清华大学国家金融研究院课题组针对此次股市巨幅波动的18万字研究报告认为,股市配资行为涉及机构众多,商业银行和保险公司资金以同业贷款、认购债券或资管产品等形式通过信托公司、证券公司、场外配资公司等多种渠道流入股市,形成资金跨部门、跨体系流动的新格局。

处于配资链条上的各金融机构、以及包括民间配资公司等在内的非金融机构深入参与其中,在相互配合与渗透的同时却分属银、证、保、地方金融监管局等不同部门管理,部分场外配资机构甚至处于监管缺位状态,现行分业监管体制无法适应金融机构之间业务交叉的混业经营局面。

报告认为,一方面,分业监管下决策者难以获得全局性配资数据。市场数据是监管部门决策的重要依据,而银、证、保分割监管的情况下,由于缺乏信息共享机制,各部门只能管中窥豹,无法掌握总体配资规模、增速等关键指标,对所面临的市场风险也只能进行定性分析而无法准确量化。

另一方面,股市异常波动发生后缺乏统一决策机制及时止跌救市。分业监管体制下,全局性数据及信息获取不畅导致配资风险无法预见;各监管部门各自为政、分头决策,无法进行全盘考虑,没有合理把握场外配资清理力度及步骤,开启股市下跌窗口;市场出现暴跌行情后,监管部门因缺乏统一行动规划,没有及时制定有效且针对要害的救市政策,错过救市良机,导致恐慌情绪泛滥,资金踩踏出逃。

北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示,现行的分业金融监管体制造成了监管套利、监管真空、监管重叠、监管成本高和监管效率低等问题。此次股灾也暴露出各监管机构之间的信息交流、资源共享、协作和合作存在很多问题。

比如,场外配资和券商两融的资金都来自银行,证监会就难以有效监管。此外,互联网金融和HOMS系统等金融创新也陷入监管真空。在此次危机中,央行也未起到足够的稳定市场作用。所以,“一行三会”的格局必须改,构建统一的金融监管体系已经成为共识。

上一页1234