IPO过会企业再添员 发行节奏仍受控制（2）

华泰证券研究员薛鹤翔表示，按照现有进程，已经履行缴款程序的10家公司将于11月20日左右先行启动发行，募资总额为39.42亿元。此前，2014年1月至今的IPO平均认购倍数约为244倍。若按这一认购倍数预计，首批启动的10家IPO冻结资金在9600亿以上。

“剩余18家在12月内分两批启动，我们预计剩余18家中，已知发行价格、募资总额的10家上市公司先启动，另外8家后启动。”薛鹤翔称，“目前，18家中10家已知募资总额共约517042.1万元，平均51704.2万元，按这一平均值计算，18家募集资金总额约930675.6万元。2014年1月至今的IPO平均认购倍数约为244倍，按这一认购倍数，年底前第二批和第三批启动的18家IPO冻结资金在2.27万亿以上。”

过会公司业绩成色“从新股发行的初衷来看，我们认为，未来属于权益市场的新股收益最终还是会回归股票属性，研判个股本质依然是未来的研究重点。”国泰君安分析师孙金钜称。

21世纪经济报道记者注意到，在已过会、尚没有拿到发行批文的47家IPO公司中，拟募集资金超过10亿元以上的公司共计有6家，分别包括中国电影、中核建设、大中矿业、白云电器、雪榕生物、乔丹体育，分别达46.18亿元、27.00亿元、15.71亿元、11.72亿元、11.36亿元、10.64亿元。

据中国电影预披露的招股说明书显示，作为国内影视业的龙头企业，电影业务是公司的传统优势业务，电影发行和放映收入合计占到公司营业收入的80%以上。但由于大量新投资者进入，公司营业收入增长低于全国票房增长率。受进口影片影响，2013年净利润同比下降17.36%，2014年净利润增速为23.25%。毛利率由2012年的30.44%下滑到2014年的20.54%。

受2012年进口影片政策变动的影响，中国电影不再获得受托从事电影进口环节具体业务。不过，2014年公司业绩已迅速恢复增长。

目前，我国电影行业进入高速成长期。2012-2014年，公司进口影片发行收入占同期全国进口影片票房总额的62.89%。

而中核建设主要从事军工工程、核电工程及工业与民用工程的建设业务，公司经营业务遍及全国多个省市。

2012到2014年年均复合增长率为22.68%；同期净利润年均复合增长率为23.29%；雪榕生物近两年公司营业收入快速增长，2013和2014年，同比分别增长59.93%和14.92%。公司净利润增速由2013年的13.37%增长到2014年的23.21%。