充电设备喜迎黄金五年 11股或爆发（5）

先导股份（300450）：中报业绩符合预期，锂电池设备业绩高弹性可期

内生增长稳健，锂电池投资大幅提升直接受益者。锂电池生产设备贡献营业收入1.17亿元，同比增速235%；光伏设备期内贡献6127万元，同比增长10%。全球锂电池生产重心向中国转移趋势明显，2014年中国占据全球锂电池产业27%的市场份额。我们预计，锂电池需求在2020年有望达到72GWh，行业投资规模未来将维持高位。此外，国内锂电池生产低自动化率导致了在国际同行前缺乏规模优势及成本优势。随着国内锂电池市场竞争加剧，提升自动化率具有迫切性和现实性。公司作为国内行业领导者有望率先受益，未来业绩弹性空间巨大。

外延稳步推进，在手待执行订单增速显著。上半年期末，公司在执行订单为7.62亿元，同比高增速为下半年业绩弹性提供了坚实保障。此外，公司长期发展思路清晰，通过与IBM合作建立“先导云”布局“工业4.0”产业链。未来有望与现有业务形成协同效应同时进一步打开发展空间。

盈利预测与投资评级。公司外延发展稳步推进，现已形成薄膜电容、光伏、锂电池生产设备领域的良好布局。国内锂电池需求进入爆发期，锂电池生产设备具有巨大进口替代需求，公司作为国内行业龙头有望从中受益。我们预测公司2015-17年EPS分别为2.03/3.79/6.17，对应PE为85.55/45.89/28.22倍。看好公司长期发展逻辑，给予“买入”评级。

亚太股份（002284）：汽车电子新订单成常态，有望逐步贡献业绩

点评：公司电子驻车EPB产品继打入江铃、上汽之后，又进入一汽配套，其中SUVX80属于上量车型，今年1-9月共销售5.5万辆，新订单进一步打开了自主品牌乘用车主流车型EPB市场，有望逐步贡献业绩，再次验证公司逐步成为国内汽车电子自主品牌稀缺优质标的预判，我们继续长期看好公司发展。

EPB上量迅速，有望逐步贡献利润。公司汽车电子EPB获取新订单成为常态，随着乘用车产品升级，自主品牌乘用车EPB配置提高，市场空间加大。公司EPB产品逐步得到认可，此次配套一汽轿车（1-9月共销售汽车168，071辆，同比22.6%），配套自主品牌大型集团主流车型，产品有望迅速上量。随着市场认可加大，为打入合资品牌配套体系奠定基础。

其他汽车电子，超预期发展可期。公司ABS订单回升（上半年ABS营收同比增117%），且布局新能源汽车能量回收刹车系统等产品，且有多项围绕汽车制动、稳定等方面的汽车电子储备项目，汽车电子业务超预期发展可期。

传统产品结构优化持续。公司取得了一汽-大众有限公司、上海大众有限公司等整车企业的多个项目配套资格，进一步提高中高端车型的配套份额，优化产品结构，提高盈利能力。

估值与评级：我们预计公司2014年、2015年和2016年基本每股收益分别为0.69元、0.89元和1.1元；对应的动态市盈率分别为24倍、18倍、15倍，我们认为此项目表明公司EPB产品新订单成常态，不仅将逐步贡献业绩，且有望提升公司估值，维持公司买入评级，长期看好公司围绕汽车制动拓展新能源汽车和汽车电子技术。