市场仍在“维稳”中 长线投资者在哪（4）

广发证券认为，互联网金融是今年股灾以前市场上表现最好的板块，也是2012年底以来驱动创业板牛市的重要旗帜性板块。但是目前监管层对于互联网金融的态度从开放转向保守。

首先，本次股灾使监管层意识到“杠杆资金”的巨大破坏力，因此正着力于从源头上切断“杠杆资金”的入市通道，这使得互联网公司的“类券商”业务受到极大抑制。

其次，央行发布《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿，明显加强了对第三方支付的账户管理和额度控制，这使得互联网公司的“类银行”业务也受到了极大限制。由于前期驱动互联网金融板块大涨的逻辑很多都被“证伪”，再叠加股灾带给大家的创伤，投资者已开始怀疑其他领域的创新和转型是否也只是“泡影”。

广发证券认为，市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量，这一方面需要在制度上配合，另一方面也需要让投资者重新看到改革和转型的希望。建议监管层从制度设计着手，使带有政府背景的市场参与者由证金公司转换为其他能够贯彻“长线投资”理念的机构，比如社保基金和养老金。

另一方面，之所以现在市场没有“长线投资者”，还由于近期一系列事件使市场参与者对国内长期的经济格局、产业格局、政治格局的预期都变得非常模糊，似乎改革和转型并没有看到实际的效果。要吸引长期资金入市，就需要让投资者重新看到改革和转型的希望。