货基年化收益率直线跳水 宝宝”类基金下跌或跌破

近期，货基年化收益率直线跳水，首次跌破3%。其中，收益率首尾差异明显，超过13个百分点。最高的货基年化收益率达14%，而最低的货基年化收益率不超过1%。

有业内人士表示，目前高收益的货基属于特殊情况，不建议买入，因为其存在高杠杆、久期错配的可能性。

平均收益率首次跌破3%

近来“宝宝”类基金让人操碎了心。7月以来，货基收益率持续下跌。最近一周，货基平均年化收益率更是首次跌破3%。数据显示，9月10日至9月17日，市场上650只货基(除已停止申购及无统计数据的货基以外)平均年化收益率为2.93%。其中，有333只货基年化收益率低于3%，占比51.2%。

以与余额宝对接的天弘余额宝基金为例，截至9月17日，该基金的7日年化收益率已跌至2.99%。

北京某基金公司固收类投资总监对此表示，近期货基平均收益率跌至3%以下的根本原因还是市场资金充裕，因而导致银行同业存单收益率下降。虽然目前很多资金进入货基避险，货基规模有所增长，但也未能提升货基对银行的议价能力。

“未来随着一些优质资产到期，货币边际宽松持续，货基收益率还会进一步下跌，但不会再大幅下跌了。”该投资总监补充说。

收益率异象

货基整体收益率下滑，但内部分化严重，首尾竟相差超过13个百分点！数据显示，9月10日至9月17日，某货基年化收益率高达14%，而年化收益率最低的两只货基均低于1%，分别为0.48%、0.58%。

来看看这只近期收益率“逆天”的货基。截至9月17日，该基金的7日年化收益率为13.3%。

该基金公司相关人士透露：“该货基按照既定流程即将清盘，目前正处于清盘前的收尾阶段，因此较多的大额赎回、持有债券到期、持有债券或票据派息等因素提升了货基收益。”

同时，近期年化收益率排名靠前的两家公司均表示，货基年化收益率高企主要是资产到期或季节性波动等造成的。因此，收益率高企的情形不会一直持续。

再来看看近期年化收益率垫底的两只货基，我们暂且称之为货基A、货基B。截至9月17日，这两只货基的7日年化收益率分别为0.62%、0.48%。

年化收益率为何差距这么大？

货基A基金公司相关人士解释，该基金规模较小，目前仅4000多万，而规模小的基金对于投资标的没有议价优势，所以只能投一些收益率较低的品种，如银行存款。

基金君翻阅了货基A的2018年半年报，半年报显示，货基A的银行存款金额占基金总资产比例高达68%。

货基B相关人士则表示，该货基收益率较低主要原因有二：一是规模较小，目前只有2000多万；二是因为今年以来响应监管要求，公司不想过度发展货基，欲将该货基转型，所以投资上偏保守，主要投国债、银行存款等收益率较低的品种。

货基B2018年半年报显示，其银行存款、债券类资产总基金总资产比例分别为45%、20%。

专业人士怎么说？

在此背景下，该如何挑选合适的货基？基金君专门请教了相关专家。上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，影响货基收益率主要有三大因素：一是规模。规模越大的货基与银行的议价能力越大，越能拿到高收益资产；二是组合的平均剩余久期。一般来说，期限越长，收益率就越高；三是货币基金经理的勤勉程度。基金经理越勤奋地与合作机构沟通交流，越能谈到更好的底层资产价格。

他说：“实际上，仅看货基的7日年化收益率不够精准，该指标不能构成投资参考。投资者在选择货基时候主要看三方面：一是看货基以往1至3年的业绩；二是看货基规模。规模太大或太小的货基都不建议投资；三是看久期。一般来说，组合剩余平均期限越短，资产的流动性、安全性就越高，变现能力也就越强。”