央行净投2000亿维持3.3%的操作利率不变

双节前最后两周，央行加大公开市场操作补充流动性缺口。9月17日，央行官网消息称，开展中期借贷便利（MLF）操作2650亿元，期限1年，利率与上一次操作持平，为3.3%，这也是本月以来央行第二次MLF操作。

中国央行今日开展1500亿元7天逆回购、500亿元14天逆回购，今日无逆回购到期，实现净投放2000亿元。

9月17日，中国人民银行开展2650亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，操作利率为3.3%，与上次相同。当日无流动性工具到期，实现净投放2650亿元。这是9月以来央行第二次开展MLF操作。

市场人士表示，央行加大流动性支持力度在意料之中。MLF投放的是中期流动性，既有助于平抑短期多因素扰动，又可满足机构对跨季跨年资金需求。维持3.3%的操作利率不变，表明央行维持长期利率平稳的态度，加强对长期利率的引导作用。

9月份市场流动性面临多重扰动因素，包括政府债券发行缴款、税期扰动、月末监管考核和节假日现金投放等。从9月12日起，央行重启并连续3日开展公开市场逆回购操作，分别实现资金净投放600亿元、1200亿元和1500亿元。短期内集中投放流动性，维护市场流动性平稳。

“本周地方债发行量大，发行总额高达3789亿元，为年内单周最高，远超此前几周2000亿元至2800亿元的单周发行量，投放MLF可以起到对冲地方债缴款的作用，以防止资金面过度收紧。”国盛固收分析师刘郁表示，同时，本周到期逆回购金额较大，达到2700亿元，提前进行MLF操作可以起到稳定市场预期的作用。

此外，9月12日发布的8月份社融数据显示，银行贷款中票据和居民贷款占比较高，企业中长期贷款并没有出现明显增长。刘郁分析，央行此次操作也是为了促进银行信贷投放，改善信用债融资状况，从而推动经济企稳。

“当前经济基本面和货币政策面临内外压力，维持利率平稳运行、营造稳定的金融环境十分重要。”中信证券首席固收分析师明明表示，在市场流动性存在较大缺口、内部需求平稳、信用扩张不通畅的环境下，通过MLF投放或定向降准加大基础货币供给、提高货币乘数是较为适宜的手段，央行此次操作突出前瞻性。

从目前的流动性环境来看，银行体系流动性总量处于合理充裕的水平，市场利率均有所下跌。以上海银行间同业拆借利率(Shibor)为例，9月17日隔夜Shibor报2.4660%，下降2.3个基点；7天Shibor报2.6390%，下降0.6个基点；3个月Shibor报2.8220%，下降0.8个基点；1年期Shibor报3.5160%，下降0.65个基点。

“9月资金面无需特别担忧，价稳量宽维持。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，为维持信用环境平稳、配合地方债发行等因素，央行仍会着力于维持流动性平稳宽松；但目前资金面主要矛盾集中于信用传导问题，下一阶段央行工作重点主要是对资金流向的引导。