被遗忘的金矿：封闭式基金平均折价逾20%

平均折价超过20%，购买等于打8折，持有到期就能白赚20%。近期股市波动太大，让投资者无所适从，大幅折价的封闭式基金再次回到人们的视野。

据好买基金研究中心统计，目前市场上还存续6只“老封基”，其平均折价率在20%以上，体现出一定的安全边际优势，成为“被遗忘的金矿”。

折价扩大重拾吸引力

对于不少新投资者来说，“老封基”是一个陌生的投资品。实际上，它们是第一代基金产品，指的是1991年至2002年发行的54只封闭式基金，它们不像开放式基金可以随时申购赎回，只能在交易所上市，或者持有到期。

由于开放式基金的出现，“老封基”逐渐淡出市场，到期之后都转成了开放式基金。2006年以来，随着封闭期结束，传统封基在经历了2014年13只到期转型的高峰之后，目前仅剩下6只，它们分别是基金银丰、基金久嘉、基金丰和、基金科瑞、基金鸿阳、基金通乾。

作为稀缺性投资标的，加上前段时间市场暴跌，使得这6只传统封闭式基金的折价率也变得相对诱人。Wind数据显示，截至8月24日，从到期日来看，将于2016年8月28日到期的基金通乾和2016年12月9日到期的基金鸿阳相对折价率较低，但也分别有21.34%和26.89%的折价率，其余4只将于2017年陆续到期的封基均有29%~32%的折价。好买基金研究中心以8月17日数据计算，发现有5只基金分红后折价在30%以上，最低的基金通乾折价也达到28.9%。

好买基金研究中心指出，把到手的折扣根据剩余存续期折算后可以得出，若最终持有到期这几只“老封基”能获得15%左右的年化收益，若进一步考虑到“老封基”每年至少分红一次，分红后的折价将更具吸引力。

“安全垫”的魅力

封闭式基金都有一定的折价，这意味着什么？现在买入，与大家所熟悉的“定增”有所类似，同样是有存续期，同样有折价安全垫。不同的是封基不存在流动性问题，当市场出现波动时时刻都能调整操作，换句话说，折价安全垫是可以时刻调整的。

《投资与理财》记者在2014年2月底写过相关报道，13只当年到期的封闭式基金中，12月30日到期的基金景福和基金汉兴折价率最高，分别是8.85%和8.41%，其他基金的折价都在4%到8%之间。最近市场暴跌之后，传统封基的折价变大，长期投资价值也越来越大。

据好买基金研究中心对目前存续着的6只“老封基”未来折价率的测算，若到期点位再暴跌30%，“老封基”们依然不同程度保存着一定的安全垫。当然，折价率与基金剩余存续期之间的关系是同向的，当封基越接近到期，其安全边际会逐步收敛。这也从上文基金鸿阳和基金通乾目前相对较低的折价率上得到佐证，同时下图的测算中也得出这两只明年到期的封基安全垫将较其他几只薄一些，但依然吸引力十足。