大商所实施差异化保证金业务 市场反映十分“热烈”

记者5月6日从大连商品交易所获悉，套期保值差异化保证金业务施行一个月以来，为市场套期保值交易的产业企业日均降低资金占用约10亿元，申请套保资格的客户数量较去年同期增长45%，申请套保资格的笔数同比增长了55%，日均套保持仓量同比增长203%。

4月7日起，大商所正式实施了套期保值差异化保证金业务，18个品种的套期保值交易保证金对比投机交易保证金下降了1-2个百分点。尽管通知发布和执行得“低调”，但市场的反映十分“热烈”。

受访企业纷纷表示该项制度“很实惠”，套期保值交易的积极性大幅提升。从事油脂油料贸易的江苏益嘉优生物科技有限公司业务总监李俊士坦言，“我们向下游销售产品时通常采用赊账的方式，所以我们对现金流十分看重，公司资金也一直比较紧张。而套期保值又是必须要做的，大商所的政策节省了套保保证金的占用，对我们来说受益很大。”

九三集团中垦国邦（天津）有限公司首席运营总监褚建宏表示，九三集团以大豆加工为主营业务，长期以来参与相关期货交易，采用100%套保的模式，不留期现敞口，即采购的大豆和压榨生产出的豆油、豆粕全部在期货市场套保。这次交易所降低套保持仓保证金，为公司节省了数千万的资金占用，有效缓解了公司的现金流压力。

保证金制度是期货市场重要的基础制度之一，一方面关乎市场风险防控，另一方面也关乎市场主体交易成本、产业企业风险对冲成本和市场效率。保证金制度的设计和管理是期货市场服务和保障产业企业参与市场、开展套期保值交易的一个重要维度。市场人士认为，保证金差异化管理是从制度和管理创新完善的视角进一步推动市场回归本源、服务和支持产业发展的创新举措，将对促进交易者结构改善和使套保交易显性化、“阳光化”起到积极作用，有利于市场长远发展。