股市债市或这么走 大类资产该如何配置？

股城网注：金融监管大风暴来临，股市债市或这么走。任泽平在最新研报中声称，股市短期受到流动性及预期的负面影响，整体以震荡为主，每一次回调都值得买入；监管从严利空债市。

防控金融风险、引导金融机构有序去杠杆仍然是今后一段时间金融领域的重点。那么，在金融去杠杆大环境下，大类资产该如何配置？

4月25日，中央开了一次很不寻常的会议。

4月26日晚间，新华社播发了一条通稿，中共中央政治局4月25日下午就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。在新华社发的这篇通稿中，有一个词被提到了22次！这个词是：风险。

4月27日，央行网站发布消息称，深化金融重点领域和关键环节改革，高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全。

业内人士指出，防控金融风险、引导金融机构有序去杠杆仍然是今后一段时间金融领域的重点，而这一切也都意味着金融监管大风暴或已来临。在金融去杠杆大环境下，2017年可能是监管大年、市场小年。

央行：高度重视防控金融风险，加强金融监管协调

4月26日上午，人民银行党委迅速召开专题会议，传达学习习近平总书记在4月25日中央政治局会议和中央政治局集体学习上的重要讲话精神，研究部署人民银行贯彻落实举措。

会议指出，习近平总书记深刻指出了在推进金融改革、防范金融风险、维护国家金融安全工作中存在的突出矛盾和问题，强调了金融工作指导思想，部署了下一阶段重点任务，为央行进一步提升宏观调控水平、深化金融改革和维护国家金融安全指明了前进方向、提供了根本遵循。

会议强调，人民银行系统要继续实施稳健中性的货币政策，着力增强金融支持供给侧结构性改革力度，进一步做好金融支持“三去一降一补”，深化金融重点领域和关键环节改革，高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有序化解处置突出风险点，切实维护国家金融安全。

习近平就维护金融安全提出6项任务

在4月25日下午举行的中共中央政治局就维护国家金融安全进行第四十次集体学习会议上，习近平在主持学习时强调，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。金融活，经济活；金融稳，经济稳。

习近平指出，维护金融安全，要坚持底线思维，坚持问题导向，在全面做好金融工作基础上，着力深化金融改革，加强金融监管，科学防范风险，强化安全能力建设，不断提高金融业竞争能力、抗风险能力、可持续发展能力，坚决守住不发生系统性金融风险底线。发展金融业需要学习借鉴外国有益经验，但必须立足国情，从我国实际出发，准确把握我国金融发展特点和规律，不能照抄照搬。

习近平就维护金融安全提出6项任务。

一是深化金融改革，完善金融体系，推进金融业公司治理改革；

二是加强金融监管，统筹监管系统重要性金融机构；

三是采取措施处置风险点，着力控制增量，积极处置存量，打击逃废债行为，控制好杠杆率，加大对市场违法违规行为打击力度，重点针对金融市场和互联网金融开展全面摸排和查处；

四是为实体经济发展创造良好金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道；

五是提高领导干部金融工作能力；

六是加强党对金融工作的领导。

“这是习近平总书记第一次将防控金融风险提到这样的高度。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受第一财经采访时表示，我国金融风险是一个不断累积的过程。自2008年金融危机以后，我国的金融创新呈现野蛮发展态势，金融业风险不断蔓延并“交差传染”，金融创新超过了金融监管的发展。

监管升级更多是完善监管体系

不少业内人士认为，上述要求意味着，金融监管体制将有重大变革，有一些职能将合并。

中国社会科学院金融研究所银行研究室曾刚表示，金融业交叉混业趋势越来越明显，由于现有金融监管规则按照机构分业监管，当机构跨行业时，便存在监管空白，“由于不同机构开展相同业务时，所受到的监管强度不同，还容易出现监管套利空间。”

针对监管协调，曾刚表示，首先要统一规则，“不同机构，同样业务，按照功能监管原则遵循相近标准，使监管套利空间下降。”其次，信息统计也要统一。分业监管框架下，很难看清机构的资金流向，导致很多宏观风险难以把控。建立统一的统计信息平台，对跨市场业务有完整统计，与监管部门共享，一旦出现问题可以比较容易发现，并给予纠正。

方正宏观首席经济学家任泽平指出，随着经济L型企稳，从2016年8月央行锁短放长以来，金融去杠杆持续加码升级。进入2017年，金融监管政策频出，两会前相继推出MPA考核、资管新规等；三月下旬至今，银监会前后密集发布7项文件。本轮监管升级，更多是完善监管体系而非从紧。

任泽平表示，MPA考核起初不包括表外业务，银行可以将大量表内业务转向表外规避监管，由于刚性兑付的存在，银行表外业务没有真正实现与表内资产的风险隔离。纳入MPA考核是正常考量，未来同业存单等纳入也是同等思路。资管业存在杠杆交叉、通道长、价格泡沫等现象，成为高风险领域，针对这一现象监管层出台协调机制配合资管业进行有序的规范和整改。银行业监管新文如雨后春笋持续出台，监管扩围是真，但加码存疑。监管文件主要是“通知”和“指导意见”，“通知”主要要求银行进行自查，对于潜在问题自行进行整改，“指导意见”的落实也没有明确的时间表。银监会希望整治乱象、规范行业，对风险的潜在程度进行摸底，测算系统性风险的范围、波及面和影响程度，未来可能出台针对性部署引导被监管机构主动参与“去杠杆、防风险”。