精选层保荐迎政策利好 促进券商积极投资新三板

昨日晚间，证监会发布《监管规则适用指引——机构类第1号》（简称《指引》），明确在新三板公开发行中先行先试有关保荐+直投的制度创新，放开有关投资比例和投资时点限制，促进新三板市场持续健康发展。

市场人士表示，这将对促进券商投资新三板，更好发挥市场约束制衡机制作用，促进市场稳定健康发展起到重要作用。

《指引》主要包括两方面内容。

一是放开保荐机构直接投资新三板精选层公司的时点限制，即可以“先保荐、后直投”。发行人拟在全国股转系统公开发行并在精选层挂牌的，在保荐机构对发行人提供保荐服务前后，保荐机构或者控股该保荐机构的证券公司，及前述机构的相关子公司，均可对发行人进行投资。

二是新三板保荐不受持股7%的限制。持股7%限制是指，保荐机构推荐发行人在沪深主板、中小板、创业板、科创板发行上市，保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构股份超过7%的，保荐机构应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。而发行人拟在全国股转系统公开发行并在精选层挂牌的，不适用前述规定，即不受持股7%的比例限制。

渤海证券投资银行总部董事副总经理许达表示，有别于科创板“控制直投，强制跟投”的政策，精选层直投时间比较自由，预计大部分券商会在申报精选层前直投，这样直投就替代了跟投，并将直接影响发行价格。精选层券商的身份也从跟投的被动参与，变成了直投的价值引领。此次精选层直投制度改革，将为整个资本市场券商直投跟投制度改革做出有非常有意义的尝试。

投行人士在接受采访时表示，《指引》的发布将带来三方面的利好。一是有利于促进券商积极投资新三板，增强市场买方力量。二是有利于增强投资者参与新三板投资的便利性。三是有利于完善证券公司新三板业务链条，提高券商在新三板进行保荐、投资等业务的积极性。